Q:周期股今年比较特殊，相比往年三、四月份的“春节躁动”，今年周期股启动时间比较晚，对此您如何评价？
黄燕铭：往年国家刺激经济的政策，投资基建各方面的资金预算都是在年初做的，今年受疫情影响，投资预期调整到了现在 。我们可以看到，最近一段时间在国家基建投资的引领下，各地的基建又开始快速上马，全国各地的水泥价格开始明显恢复，还有工程机械、建筑建材等各方面的需求，所以在当下时点，我们比较看好周期类股票，重点关注建筑、建材、钢铁、有色，还有机械板块的相关公司 。
Q:您说科技股接下来要坐冷板凳，如何解读？
黄燕铭：科技股也会有一个轮换过程，按照风险由低到高排序依次是电子、通信、计算机、传媒，最后是军工 。当整个市场风险偏好一点点抬升的时候，就可以按照电子、通信、计算机这样的顺序来考虑科技股的机会 。
当前市场风险偏好较低的时候，科技股基本上很难有所表现，当然不排除个别股票涨势较好 。从板块来讲，等到市场的风险偏好达到一定高度的时候，科技股的行情就会出现 。我们相信科技还会有很好的机会，而且不用等太久，到今年四季度我们认为科技股还是有机会的 。
Q:从2019年到现在，龙头股走强的趋势明显，未来这种趋势能否延续？
黄燕铭：我认为未来相当长的时间里，龙头股的这种强者恒强的趋势还会保持，这跟经济增速换挡有很大的关系 。之前经济高速增长，行业也跟着高速增长 。但当经济增速下调之后，行业逐步从成长进入了成熟阶段，这种情况下行业不再快速扩张，但龙头企业可以利用自己的竞争优势把二、三线企业赶出市场，从而获得增长 。回顾过去，白酒、水泥、家电行业都是这样 。
但并不是说规模最大的公司就是行业龙头 。龙头公司把二三线企业给赶出市场，靠的是企业的竞争优势，只有具有竞争优势的公司，才具有长期投资的价值，那么一个企业是否具有长时间的竞争优势，核心是看企业的管理水平 。
Q:未来是否有可能出现风格切换？
黄燕铭：风格切换会不断的发生，需要投资者通过客观世界的变化去揣摩人的内心世界的变化，然后去做配置 。把握风格配置主要看6个指标，分子上看EPS、ROE和成长性，分母上看无风险利率、风险评价和风险偏好 。这6个指标的不同组合下，挑选相应的投资品种 。比如无风险利率下降，我们应该投资金融、消费和周期类个股，风险偏好上升我们投资科技股，风险偏好下降我们投资消费或者周期 。
Q:如何看待券商股未来行情？
黄燕铭：我们认为券商股未来还有机会 。第一当前国家重点发展资本市场，尤其是促进注册制和科创板的推行，给券商带来了很多业务机会 。对于券商来说，除传统业务外，能否结合国家发展需要提供相对应的创新业务，抓住发展机会是很重要的一点 。第二，各行业都出现了龙头股行情，但券商行业还处于比较分散的状态，我们相信未来券商走向集中也是一个必然的过程，所以在券商行业中能成为航母的公司，肯定是值得投资的，这方面选股很重要 。
Q:如何解读军工股未来的投资机会？
黄燕铭：军工是在科技股板块中风险比较高的板块，而科技又是在整个市场风险较高的板块 。这一轮军工股的上涨，显然是跟国际形势有很大的关系 。我们认为下一阶段军工股的投资机会是有的，但是要注意风险把握 。因为军工股跟一般的价值股不同，它更多的是炒题材、炒概念、炒想象的成分多一些 。下半年要重点关注国家在军工产业方面的军费投入情况，如果军费投入符合投资人的猜测，我们相信军工股还有一波行情，但如果达不到的话，军工就可能出现回落 。