_原题为：国泰君安黄燕铭：每次回调都是好的买点 短期看房地产 长期看消费和周期
摘要【国泰君安黄燕铭：每次回调都是好的买点 短期看房地产 长期看消费和周期】国泰君安研究所所长黄燕铭在直播中表示，后市A股将在3100点-3500点区间震荡 。现在是买股票非常好的时点，要把握好节奏 。对于下一阶段投资方向，他认为受市场风险偏好降低所致，投资机会主要在周期股和消费股，科技股可能要暂时休整一段时间，但今年四季度或迎来新一波行情 。（证券市场红周刊）
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精彩摘要
下一阶段A股将处于3100-3500点区间横盘震荡 。
投资风格方面受中美关系影响，A股市场投资风险偏好会处在较低位置，因此低风险特征的股票表现会好一些，例如周期和消费 。
未来每一次指数的回调都是非常好的买点 。
当下我们比较看好周期类股票，重点关注建筑、建材、钢铁、有色，还有机械板块的相关公司 。
短期之内房地产可能受整个周期股上升的影响而有所表现 。
8月18日晚间，国泰君安研究所所长黄燕铭在国泰君安818理财节视频直播中表示，后市A股将在3100点-3500点区间震荡 。“现在是买股票非常好的时点，要把握好节奏 。”黄燕铭表示 。对于下一阶段投资方向，他认为受市场风险偏好降低所致，投资机会主要在周期股和消费股，科技股可能要暂时休整一段时间，但今年四季度或迎来新一波行情 。
以下是实录精编：
Q:您如何研判未来市场行情？
黄燕铭：关于市场走势，我想说三点 。一是未来一段时间A股市场会进入横盘震荡阶段，二是后市会是一个横盘震荡且不断抬升的过程，三是下一阶段的投资重点是周期和消费，科技股要暂时休整一段时间 。
7月初大盘快速上涨行情主要是银行理财出现亏损，导致无风险利率下行，结果是吸引大量资金流入股票市场，A股市场出现抬升 。截至目前，外资虽然还在进入股市，但速度减缓的同时，无风险利率下行的趋势暂时告一段落，那么A股市场上行的动力就会减弱 。
下一阶段A股将处于3100-3500点区间的横盘震荡 。现在上证综指是3400多点，A股市场会出现新的压力，所以后市指数摸到3500点的概率很高，但想要站稳3500点是有难度的，整体而言是盘整行情 。考虑到未来行情是逐级抬升的，我们认为当下的时间点是买入股票非常好的时机 。
投资风格方面受中美关系影响，A股市场投资风险偏好会处在较低位置，因此低风险特征的股票表现会好一些，例如周期和消费 。高风险特征的股票，例如科技股在未来一个季度左右的时间里可能暂时休整，等到美国大选落定或者今年年底左右，科技股会有新一波行情出现 。
Q:您提到无风险利率下行是本轮上涨的主要影响因素，但10年期国债收益率却是上行的，您如何看待这一现象？
黄燕铭：无风险利率不等同于10年期国债收益率，它是人们在无风险状态下要求的收益率，并不是某一个债券的收益率，不同金融市场，人们的无风险收益率是不同的 。
本轮市场上涨是由于银行的理财产品出现了亏损，导致人们对投资预期收益率下降，进而导致对股票市场的无风险利率下降 。2014年和2020年都出现了无风险利率下降的情况，2014年是信托产品打破刚兑，2020年是银行理财产品出现了亏损，造成的结果是加快外围资金流入股市，所以无风险利率下降的结果是外围资金流入到股票市场，这是导致A股上涨的核心原因 。