此外，在茶饮料领域，农夫山泉推出了“茶π”和传统的中国茶“东方树叶”系列产品；功能饮料领域的“尖叫”及“力量帝维他命水”；此外，还有果汁领域的低浓度果汁“水溶C100”、中浓度果汁“农夫果园”及非浓缩还原的纯果汁，包括“农夫山泉”NFC果汁系列及“17.5°”果汁系列 。
招股书显示，由于农夫山泉的销售成本来源于原材料(PET)、包装材料、制造费用、生产人员薪酬、取水及处理成本，以2019年为例，分别占总收益的比例为27.6%、5.8%、8.5%、2.1%和0.6%，合计占总收益的44.6%，导致其综合毛利率远高于行业平均水平 。
2017-2019年，农夫山泉的综合毛利率一直稳定在50%以上，以2019年为例，农夫山泉的包装饮用水产品毛利率60.2%，此外，茶饮料、功能饮料和果汁饮料毛利率分别为59.7%、50.9%和34.7% 。
农夫山泉在招股书中指出，“于2017年至2019年，我们的收益及毛利呈现增加的趋势，主要是由于我们产品销量的增加，尤其是包装饮用水产品的销量增加 。于往绩记录期间，我们的毛利率及净利润率小幅波动，主要由于我们产品所用的主要原材料PET的平均采购价格的变动，及产品组合的影响” 。
细分赛道竞争加剧
尽管包装饮用水夺得市占率第一，不过，农夫山泉的其他产品——功能饮料、茶饮料及果汁饮料，仅收获市场份额第三，在龙头云集的软饮料行业，农夫山泉能否继续傲视群雄？
“农夫山泉仍属国内饮料股份，市面上亦很容易找到雷同的产品，并非行业独特，所以不能与过往思摩尔、沛嘉，或泰格医药相提并论，投资者只可视作内需股来看；再者，农夫山泉的招股期较长，驱使孖展利息成本亦会较高，倘若客户以大额认购而又分配得少，可能会因成本上涨的情况下，股价要升很多才可回本 。”许绎彬接受采访时强调了这一点 。
从港股市场来看，业务比较接近的康师傅控股(0322.HK)，当前总市值对应18倍PE 。不过，康师傅的饮料业务并不是绝对主力，方便面业务占总收入近一半，值得一提的是，今年上半年，康师傅饮品业务收益因疫情影响小幅下降，饮品事业整体收益176.17亿人民币，同比下降4.09% 。
根据弗若斯特沙利文报告，同为饮用水龙头的华润怡宝，2019年以250.5亿元零售额占据次席，仅次于农夫山泉 。
2017年开始，华润怡宝把重心偏向非水“饮料阵营”，有媒体报道称，华润怡宝近三年研发投入总计4700万元，所研发的新品贡献了近4亿元营收，仅2019年便收入2.52亿元 。
此外，在众多老牌软饮料企业之外，“闯入者”元气森林争得了一席之地 。
元气森林成立于2016年，是一家互联网+的饮料公司，今年“618购物狂欢节”中，元气森林先后击败了可口可乐和百事两大巨头，蝉联了天猫饮品类冠军 。
据媒体报道，元气森林即将完成新一轮融资，投后估值由2019年的37.5亿元人民币飙升至20亿美元(约140亿元人民币)，参投方有红杉中国和元生资本 。
8月26日，元气森林方面向21世纪经济报道采访人员指出，“公司目前有气泡水、燃茶、乳茶、能量饮料、酸奶五个品类，气泡水和燃茶是龙头产品，未来公司将持续在产品研发上发力，拓展新品，拓展新口味 。”
“当代年轻人的消费习惯越来越趋向于个性化、多元化，因此这个领域的超额利润未来一定会吸引更多的破局者加入进来，以争夺年轻客群，元气森林已经说明了这一趋势，作为行业龙头能否经受住这种冲击也是农夫山泉上市后的主要课题 。”一位行业分析人士指出 。
而农夫山泉在IPO前夕突击分红95.98亿元，也遭遇市场对其“上市动机”的质疑 。

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