农夫山泉招股两日已超购286倍募资额不及分红款上市究竟为了什么？

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摘要【农夫山泉招股两日已超购286倍募资额不及分红款上市究竟为了什么？】8月25日，“包装饮用水”龙头农夫山泉在港交所正式开启招股，拟向全球发行逾3.88亿股H股，定价区间在每股19.50港元至21.50港元，募集资金75.7亿港元至83.5亿港元。招股时间截止到28日中午。（21世纪经济报道）
8月25日，“包装饮用水”龙头农夫山泉在港交所正式开启招股，拟向全球发行逾3.88亿股H股，定价区间在每股19.50港元至21.50港元，募集资金75.7亿港元至83.5亿港元。招股时间截止到28日中午。
认购首日，农夫山泉打新火爆，一度“挤爆”多家券商服务器，录得逾1440亿元孖展额(券商融资额)，相当于公开发售部分的超额认购逾247倍，创下新股首日借出孖展纪录。
截至8月26日发稿，农夫山泉的孖展已录1676.74亿港元，超额认购暂录约286倍。
值得一提的是，目前，娃哈哈、可口可乐旗下冰露、华润怡宝等饮用水企业纷纷转型，此外，元气森林等互联网++的饮料新锐品牌纷纷涌现，大肆抢占年轻用户群体。
在此情况下，上市后农夫山泉的高毛利能否持续，40余倍的高市盈率能否经受住二级市场考验，都成为市场热捧之下耐人寻味的话题。
招股蜂拥而上
【农夫山泉招股两日已超购286倍募资额不及分红款上市究竟为了什么？】截至发稿，最新招股数据显示，耀才证券融资额320亿港元，辉立证券融资额300亿港元，富途证券融资额209亿港元，信诚证券融资额206亿港元，此外，大华继显融资额170亿港元，凯基证券融资额120亿港元。另有英皇证券融资额70亿港元，时富金融、利弗莫尔分别有60亿港元和46.49亿港元的融资额。
农夫山泉总股本111.88亿股，按照发行价计算，市值已达2405亿港元，约合2150亿人民币。按照2019年净利润49.54亿元计，农夫山泉发行价PE倍数为43倍。
农夫山泉为何让投资者感觉“有点甜”？
8月26日，耀才证券执行董事兼行政总裁许绎彬接受21世纪经济报道采访人员采访指出，“由于本月上市的新股不多，上一只是泰格医药(03347.HK)，没有其他股份一同招股及较后亦没有股份招股与其撞期，所以农夫山泉招股反应热烈，驱使一众过往曾认购新股的投资者或新加入认购的投资者，蜂拥而上，而且更加大注码” 。
此外，一家A+H平台上市公司人士向21世纪经济报道采访人员分析，“港股的新股申购主要看公司认知度、看新股发行价格，农夫山泉在消费品领域的认知度还是比较广的，此外，新股申购基石投资者也是一个观察维度，如果有知名机构站台，更受投资者欢迎” 。
根据农夫山泉公告，其基石投资者包括富达基金(Fidelity International)、美国对冲基金Coatue、新加坡政府投资公司(GIC)、中国国有企业结构调整基金等。
从基本面来看，8月16日招股书显示，农夫山泉2017年-2019年的营收(收益)分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元(人民币)，复合年增长率为17.2%；最近三年净利润分别为33.86亿元、36.12亿元和49.54亿元(人民币)，年复合增长率为21.0% 。
目前，农夫山泉拥有12个生产基地，总计144条包装饮用水及饮料生产线、7条鲜果榨汁线及3条鲜果生产线。
“我们不生产水，只是大自然的搬运工”，这句广为流传的广告语，一定程度上反映了农夫山泉的拳头产品。
从收入组成来看，“包装饮用水”是农夫山泉的业绩基石，贡献近六成收入。
2017年、2018年及2019年以及截至2019年及2020年5月31日止五个月，“包装饮用水”在其总收益中占比分别为57.9%、57.5%、59.7%、56.5%及61.9% 。

农夫山泉招股两日已超购286倍 募资额不及分红款 上市究竟为了什么？

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