董事长、基金经理吵翻天来看最新互怼细节！到底谁错了？机构调研价值如何？( 二 )

在第一个问题时，项乐宏“意识到平安资管周姓先生似乎未对我司的历史过往和相关公开资料进行深入研究。”在被问第二个问题时，项乐宏“已经完全意识到对方没有对乐歌的情况有比较深入的调研，逻辑比较混乱，问题不清。”
不过，项乐宏本次发文明显更加“克制”，甚至在文中对自己进行了反思。他表示，“回顾本次事件，首先要反思我们自己，我们应该把介绍做的更形象更容易理解。其次，我确实不应该在现场直接指出对方准备的不足，即便是私下也不妥当。第三，我认为视频会议会带来沟通人文要素不足。比如无法看到对方面部表情反馈，容易造成情感交流的缺失，容易造成误解。”
“最后，我想说，我相信平安资管是一家非常优秀的投资机构，中泰证券也是非常好的卖方机构。本次事件应该被理解为一次偶发事件。”项乐宏如此表示。
机构调研的多重形式
近期，乐歌股份董事长“开怼”平安资管基金经理事件，在金融圈获得不少争议。
一些业内人士向券商中国采访人员反映，这样的情况确实很罕见。有公募基金研究员表示，以前调研中，没有碰到过这种事情。也许双方心中觉得不爽，但不至于会摔门走人，还捅到网上来。这次矛盾也反映出线上会议的弊病，沟通不畅时矛盾更容易凸显。
“上市公司和投资者、尤其是机构投资者，某种程度上是共生关系，还是希望能够减少类似的争议，大家齐心协力发掘更多优秀公司的价值。”有机构人士表示。
“作为局外人，我认为不排除买方调研员对上市公司已经公告过的事情没有进行深入研究，但从公众公司的角度来看，投资者/股东咨询的任何公司相关问题，上市公司管理层都有责任有义务认真回答，而不应该开怼。”有北方中型券商研究所负责人认为，此事看起来更像是上市公司的一场营销，短期内吸引了市场的眼球，“比如我们也去看了下这家公司是做什么的，是否有什么好产品，但长期来看‘开怼’事件对这家公司并不构成加分项。”
上述研究所负责人表示，机构调研会分很多种形式。如果是比较充分的调研，假定这篇报告写出来有哪些问题没解决，调研员/分析师会提前列出提纲前去询问，并对一些上市公司已经公告的信息进行确认。
同时，目前业内也不排除存在“连轴转”调研的现象。“比如一名调研员去一个地方要同时调研5-6家上市公司，重点调研1-2家，顺带调研另外几家公司，那么准备不充分是可能的；或者说纯粹是为了上下游的验证而前往调研，调研员只关注一两个问题，而并非是为了研究整个公司，所以存在询问问题比较粗浅的可能性。”
上述研究所负责人向采访人员表示，一般来说，首次调研确实需要研究员去工厂等各地实处看看；后期的跟踪调研就没有必要每次去现场，通过线上调研或者会议等方式就能解决；验证式调研也未必需要到工厂、车间，通过会议方式通常也可以解决。
对此，申万宏源资管子公司总经理李雪峰认为，这两天双方各执一词，无需有什么公论。但“上市公司调研仍很有价值”这个点则被凸显，这说明中国资本市场确实仍处于弱势有效市场向半强式有效市场的转型期。股票调研有价值，城投债调研其实也有价值。
调研价值实际如何？
在双方各执一词之际，对于目前A股市场盛行不衰的机构调研，其生态环境究竟如何？
实际上，一场标准的上市公司调研包括上市公司、机构投资者、券商分析师等等，调研目标、卖方、买方之间形成稳定的三角关系。其中，带着“真金白银”和投资意愿的机构方自然居于最上层，无论是公募私募，还是险资、券商资管，都是潜在的未来“股东”，自然“得罪不得” 。

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