美股科技股再创新高 A股只会“玩”金融？市值权重版图生变机会来了？( 二 )

由于当前背景下，A股市场的某些特点引起了某些争议，与美股市场特点不同的是，占据中国A股市场市值巨无霸宝座的，是一批代表传统经济模式的金融股，比如工商银行的市值超过1.3万亿，被称为宇宙行；此外，被称为酒神贵州茅台市值超过2万亿，即便贵州茅台未能有实质性的国际化品牌，但其市值早已将可口可乐甩在身后，后者的市值折合人民币为1.4万亿，即便如此，可口可乐也未能进入美股市场的十大榜单。
因此，当A股的市场的权重结构逐步对标美国，尤其是独角兽公司在A股的上市，行业市值权重结构的变化，到底具有怎样的含义？
券商中国采访人员统计了A股市场的规模和市值结构，可以看到，目前金融地产业的权重和传统工业品的权重较大，金融地产市值权重占比为23.9%，其中金融板块就达到21%；传统的工业品部门，能源、材料、工业、公用事业，总计占比为30.19%；消费品部门，包括日常消费、可选消费、医疗保健，占29.3%的权重；而信息技术行业在经历了2013-2015年的大涨之后占比明显提升，达到了15.9% 。
而在2016年底，金融地产业的权重占比为22.8%；传统的工业品部门权重总占比为39.5%；消费品部门，包括日常消费、可选消费、医疗保健，占25.7%的权重；而信息技术行业在2016年底为12% 。
一个明显的变化是，在过去四年时间，代表A股的科技股的信息技术板块的权重占比，提升了接近四个点，其中，传统工业品的市值权重萎缩高达9个点。基于此，一些基金经理很早就指出市值权重结构变化，将带来的潜在的长期投资机会，也包括一些传统行业可能在市值上走下坡路。
传统工业品如此，金融地产亦如此。考虑到美国金融业在全球的影响力和规则制定权，其市值占比还原不到20%，而中国的金融业仍有不少需要完善之处，市值占比却接近21%，这可能暗示金融板块在A股市场的权重结构仍有下调空间。
“公募基金的持仓就可以看出许多结构的变化，现在持仓主要偏向消费与科技，但金融股的持仓比以往低很多。”前海开源基金经理黄玥向券商中国采访人员表示，公募基金在十年前的持仓主要偏向金融地产，也使得金融地产在A股的权重结构比例较高，但未来可能存在变化。
深圳一家超大型基金公司社保基金经理在接受券商中国采访人员采访时曾表示，因为经济结构需要调整，而股票的权重结构或资本市场上各行业的占比也将发生剧烈的变化。从去年上市的新鲜血液可以看出，越来越多之前没有见过的细分行业上市公司出现在资本市场里，而新上市的传统产业公司则屈指可数，资本市场行业权重版图正在发生剧烈的转型。
“权重占比的变化，实际是资本市场配合经济结构调整的一个选择。”这位社保基金经理进一步认为，行业权重的分配会进一步发生重大变化，各种细分行业公司对于其原先的板块权重会有提升的作用，也冲击了传统周期性板块的占比。
在过去一年时间内，信息技术板块的市值从2019年8月的7.47万亿，提升到2020年8月的12.9万亿；医疗保健同期也从4.1万亿提升到7.7万亿。但金融地产等行业的市值几乎没有显著变化。
权重结构变化能有多大的投资机会？
不过，资本市场的权重版图的确发生了变化，但科技股在权重结构中比例提升的方式，相当程度并非通过股价上涨，更多的是大体量的公司直接IPO 。
“很多好公司都在外面，体量很大、估值很高后，养肥了后才回到A股上市。”华南地区的一位私募基金经理指出，类似白酒行业的一批上市公司提升食品饮料在A股的权重比例方式，并未出现在科技股上。

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