阿里的韧性( 二 )

过往十个季度，核心商业EBITA利润率在30%~50%的“箱体”中波动并呈现明显季节性，通常一三季度低，二四季度高。2019年Q4，EBITA达到创纪录的581亿，利润率为41%；2020年Q2，EBITA为512亿，利润率38.4% 。
过往四个季度，核心商业EBITA合计达1760亿。

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2020年Q2，阿里云EBITA亏损3.4亿、亏损率2.8% 。最近八个季度中，仅有一个季度亏损率超过5%，以云计算的重要意义及770亿美元估值，这点亏损不值得担忧。

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过往六个季度中的五个季度，云计算、数字娱乐、创新业务三个板块EBITA亏损合计占核心电商EBITA的10%左右。只有在2020年Q1，这个比例达到23.5%，Q2回落到8.5% 。

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马云曾开玩笑说，不能让财务出身的人做CEO，因为“太抠、舍不得花钱”，这样会错失发展机遇。现在看来，张勇延续了阿里的一贯风格——在可控情况下大胆烧钱。简言之就是，把核心商业赚到的钱拿出十分之一投入暂时不赚钱但却有良好发展前景或对生态不可或缺的业务。估计电商“一拖多”的局面将长期持续下去。
核心商业基本恢复
1）六大板块都在增长
阿里核心商业由六大板块组成：中国零售、跨境零售、中国批发、跨境批发、菜鸟物流服务、本地生活服务。疫情冲击下，所有板块营收同比无一下降，这点令人印象深刻。
中国零售是核心中的核心，2020财年营收3327.5亿，占核心商业收入的76.3%；2020年Q2营收1013亿，同比增长34% 。
2020财年，国际零售营收243亿，占核心商业收入的5.6%；2020年Q2营收70.1亿，同比增长26% 。
中国批发、国际批发是阿里的传统业务，2020财年营收分别为124亿和96亿，合计占核心商业收入的5% 。2020年Q2，中国批发、国际批发营收分别为35亿、32亿，合计占核心商业收入的6.6% 。

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菜鸟物流服务和本地生活服务是后起之秀，2020财年营收分别为222亿（同比增长49.4%）和254亿（同比增长40.9%），合计占营收的10.9% 。
2020年Q1、Q2，菜鸟营收分别为49.5亿、77.1亿、同比增速分别为28.2和54.1%，成为核心商业中增速最快的业务。
疫情对本地生活服务的冲击在意料之中，但对业绩的实际影响比想象中要小，因为消费、商家更需求平台提供的服务。截至2020年6月30日，饿了么注册商户数量同比增长了30% 。2020年Q1，本地生活服务取得48亿营收，同比下降8.1%；Q2营收71亿，同比增长14.9% 。
2）中国零售恢复至疫情爆发前水平
中国零售是阿里核心商业的核心，主要包括淘宝、天猫、新零售及阿里健康。
2020年6月，中国零售市场月活用户较3月增长2800万至8.74亿；截至2020年6月末的年度活跃消费者7.42亿，较2019年同期增长6800万。值得一提的是，新版“淘宝特价版”上线不到100天，月活用户已接近4000万。

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中国零售的变现模式主要是基于效果付费的营销服务，通过市场化机制建立的竞价系统确定价格。营收被分为客户管理、佣金两个大类：前者包括P4P营销服务、展示营销服务及淘宝客服务；后者由天猫等交易平台按成交金额的百分比收取，费率介于0.3%到5%之间；“其它”收入大部分来自盒马、银泰、天猫国际、天猫超市。
2020财年（截至到2020年3月末），中国零售3327.5亿营收中，用户管理、佣金收入分别为1754亿和711亿。远高于字节跳动、百度、腾讯的线上营销收入，因此有人把阿里称为“中国最大的广告公司” 。这种提法是片面的，让消费者知道有哪些商品只是第一步，促成交易、支付、物流，后继要做的事情有很多。