嘉御基金卫哲：尊重二级市场估值，未来一定和千亿市值公司为伍

2020年8月12-13日，由清科集团、投资界主办的第十四届中国基金合伙人峰会在上海隆重举行。现场汇集国内顶级FOFs、政府引导基金、主权财富基金、家族基金、保险机构、银行资本、VC/PE机构、上市公司等150+顶级LP和万亿级可投资本，共探新经济下的股权投资之路。
会上，嘉御基金创始合伙人兼董事长卫哲以《以攻为守，加速新布局》为主题进行了一场分享。投资界整理精彩观点如下：
1、疫情没有改变太多，疫情只是一个加速器，让好的更好，差的更差。
2、投资，守是守不住的，必须攻出去。市场上根本不缺钱。
3、建议所有一级市场投资人都多花时间跟二级市场做交流，要尊重二级市场，尊重二级市场的估值，他们才是我们真正的买单侠。二级市场和一级市场出现倒挂，是我们一级市场的估值体系出现了问题。
4、投资行业有大而强、小而富，但企业只有大而强，没有小而富、小而美。在二级市场，优秀的投资机构对于20亿美金市值以下的公司不看。
5、以前敲钟是一个大事，现在真的不重要，特别是创业板的改革让上市不再是问题。
6、未来十年一定要和千亿市值的公司为伍。我跟团队说，投资千亿公司时，比例不低于10%，这是我们的标准。
7、一个优秀的投资机构是你要成为很多超级独角兽背后的推手。

文章插图

以下为主题分享实录：
谢谢倪总的邀请。会场一眼望去和往年不一样，比往年多了口罩。但是我们不能摘了口罩忘了疼，想想今年上半年，春节期间，投资人也不安稳。
我们盘了盘，过去一共投了62家公司，16家退出，在管理的还有46家。这46家在管企业当中，有40%实现逆势增长，比我们原来投资备忘录写的大幅度增加，另外40%符合原有节奏，20%受到一些影响。这收到影响的8家左右，我们也花力气给了一些帮助。
为什么会有这个结果呢？我们承认投资多少还是有运气成分，但是也有前几年的布局带来的结果。我觉得疫情没有改变太多，疫情是一个加速器——让好的行业变得更好，好的企业在同一个行业中变得更好，差的行业加速变的更差。
当时我们分析这46家公司的格局，为什么40%能逆势上涨？是哪些行业？我们投的跨境电商品牌类的公司、和5G基础建设相关的公司、在线教育的公司，这几类本来就应该是整个行业向好，疫情使这些向好的行业变得更快了。
所以2月7号我们全员到办公室上班复工，第一次开会时就决定，未来的一百天，有多少钱有多少项目，加快投资吧。这是我们投资行业等都等不来的加速投资的机会，大量同行GP老大还在国外，还在观望，还在担心。所以那时候我说守是守不住的，必须攻出去。
所以2月7号以后的一百天内，是我们成立八、九年以来最忙的一百天，我们一百天投了十个项目 。一百天过去以后我还是后悔，还是投少了。钱不是问题，人是问题，如果再给我两个小组，我能投20个项目。五月份以后同行GP的老大回来了，情况也看清楚了，行业竞争又回来了，头部基金的钱又多了。我们那一百天投的十个项目，四个ToC，六个ToB，根本不缺钱，所以市场上是有钱的。
加速布局，布局什么？我们最新的十个投资表明新消费、新零售还是可以投的，但ToB的占比已经达到60%，过去几年我们ToB的占比一直稳定在30%-40% 。今年我们把ToB的投资提高到了60% 。
谈到ToB 产业互联网，我们看美国ToB百亿美元的上市公司和未上市的公司超过一百家，以前中国一家都没有，但现在也有几家到千亿的公司了。