史上最大奢侈品收购案泡汤？LVMH“反悔”163亿收购Tiffany( 二 )

仍存一线生机？
2019年11月，LVMH同意以每股135美元的现金收购Tiffany，整个收购案价值高达163亿美元，是LVMH董事长Bernard Arnault有史以来最大的一笔收购。Arnault曾认为，这笔交易将巩固其在高端珠宝和美国市场上的地位。
当时，不少业内人士也认为，这笔交易令LVMH向卡地亚母公司瑞士历峰集团在全球珠宝行业的统治地位发起挑战。彭博分析师Deborah Aitken曾表示，在收购Tiffany之后，“LVMH将成为奢侈品珠宝行业的全球市场领先者。”
然而，2020年新冠疫情的暴发令整个奢侈品行业损失惨重。LVMH称，Tiffany上半年的业绩以及2020年的发展前景令其感到失望，其明显不如LVMH同期的可比品牌。
相关数据显示，截至2020年6月30日，Tiffany上半年净亏损3300万美元，销售额同比下跌34% 。相对而言，LVMH表现略优，上半年净利润为5.2亿欧元(约6.13亿美元)，销售额同比下降28%，不过其珠宝和手表业务净亏损1700万欧元(约2005万美元) 。
受业绩大幅下滑影响，Tiffany每股135美元的价格备受质疑。富国银行分析师Ike Boruchow指出，即使在疫情之前，Tiffany的业绩表现也非常不稳定，而疫情更是让其不得不面对前所未有的挑战。
不过，Tiffany表示，希望LVMH“按照商定的条款”完成收购，并强调该公司在再次盈利之前只经历了13周的亏损期。
但是，受疫情不确定性影响，奢侈品行业何时能完全复苏仍不得而知。
根据咨询公司贝恩《2020年全球奢侈品行业研究报告春季版》显示，受新冠疫情影响，2020年第一季度全球个人奢侈品市场销售额下降25%，预计全年市场规模缩减20%至35%，具体情况取决于复苏的速度。
在整个行业前景迷雾重重的情况下，LVMH与Tiffany的收购协议“流产”似乎板上钉钉。不过，部分分析师认为，交易仍有可能达成——出售价格更低，或是与另一个买家达成交易。
考恩公司分析师Oliver Chen表示，LVMH和Tiffany或将在明年1月的庭审前达成和解。对于双方而言，一种可能的选择是以更低的价格进行谈判，如每股120美元到130美元。但这样一来，Tiffany的股东将不得不再次投票决定是否同意被收购。
道琼斯分析师Pierre Brian表示，该案审判定于明年1月进行，给双方留下了让步的时间。事实上，在LVMH去年提出收购前的几个月里，Tiffany的股价一直低于100美元，因此该公司可能仍有一定的妥协空间。不过，Arnault是否仍有兴趣以更低价收购Tiffany，仍有待观察。
Brian强调，无论如何，法美两国之间的贸易纠纷对这场奢侈品收购案纠纷的结果影响不大。
Chen认为，如果双方最终分道扬镳，Tiffany可以继续保持独立经营，或选择与其他奢侈品集团合并，如历峰集团或开云集团。
（文章来源：21世纪经济报道）
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