用茅台的逻辑，重新审视网易( 二 )

同样的一幕也发生在网易身上。网易2000年在美国纳斯达克上市，至今连续盈利18年。上市20年中，股价增长100倍以上，平均投资回报率超过25% ，远超市场平均水平。
单就这一点来说，网易的长期投资价值甚至略高于茅台。
映射到近期的股价上。截止到8月13日美股收盘，网易的股价涨幅高达52.5% ，股价在7月9日一度超过500美元，创下了上市以来的历史新高。有人给出的解释是大盘走强，然而整个美股市值超过50亿美元的公司中，也只有80多家创下了新高，大多数都处于低位。
透过网易刚刚披露的第二季度财报，或许可以找到股价持续走高的原因：2020年Q2的营收为181.8亿元，同比增长25.9% ，归属于网易公司股东的持续经营净利润为45.4亿元，同比增长35.3% ，营收和净利润均超市场预期。
显然，业绩表现和成长性也是支撑网易股价持续上涨的底层逻辑。
业绩增长的核心动力问题在于，茅台和网易的业绩为何能够穿越周期？
2006年巴菲特的公益午餐被一位叫段永平的中国人拍下，一同赴宴的七个人中，除了自己的亲儿子，段永平还带了在谷歌当码农的黄峥。多年以后，已经是拼多多创始人的黄峥回忆道：“这顿饭对我最大的意义，是意识到简单和常识的力量。”
【用茅台的逻辑，重新审视网易】因为“常识的力量” ，段永平在2014年选择重仓茅台股票。
彼时刚刚出台了八项规定，高端白酒市场一片哀嚎，连茅台的领导们都开始发愁销量。段永平的眼光不可谓不精准，正如茅台前董事长袁仁国在央视一档反腐纪录片中提到的：“是反腐拯救了茅台，茅台的公务消费占比由之前的30%以上降到不足1% ，已经成功由公务消费转向大众消费。”
进一步深挖的话，茅台的主要定位是中产阶级消费群体。根据国内外不少市场调研机构的预测，中国中产阶级的增速在 6.9%—14.0%之间，中位数约为10% 。也就意味着，茅台的潜在消费群体在以每年10%的速度增长，即便不考虑茅台的社交价值、收藏价值，仅仅是不断扩容的中产阶级，就足以让茅台找到业绩增长的护城河。
有趣的是，后来被誉为中国“创业教父”的段永平，也曾是网易历史中重要的存在。
2001年，丁磊在网易陷入低谷期时找到了段永平，不仅收获了段永平的投资，还有对人的观察和对人性需求的判断。正如丁磊在网易上市20周年的首封股东公开信中提到的：“风口会消失，风向会变化。只有人心不变，用户需求长存。”
不过中产消费者对于高端白酒的需求是近乎恒定的，互联网上的用户需求则有着一定的时代性，从PC互联网到移动互联网，再到被热炒的产业互联网，每个阶段的用户需求都有着微妙的变化。
外界眼中的网易不追风口、不造生态、缺少宏大的战略布局，却忽略了网易对用户需求的精准拿捏，当同时代的互联网玩家要么因为保守掉队，要么因为过于激进早夭，网易总能找到合适的战略和方向。
比如2019年网易开始进行战略聚焦，剥离了考拉等重资产业务，将优势资源集中给游戏、有道和网易云音乐为代表的创新业务。坊间不缺少唱衰的声音，也是网易外部争议最大的一段时间。但短短半年多的时间里，丁磊就证实了自己的先见之明。