用茅台的逻辑，重新审视网易( 三 )

据网易2020年Q2财报的数据显示：游戏业务的营收为138.3亿元，同比增长20.9% ，网易的基本盘依然稳健；有道的营收同比增幅高达93.1% ， K12业务的销售额和付费人数比暴增，毛利率也在持续提升；得益于付费会员和直播的收入增长，网易云音乐的营收增长强劲，拉动了创新业务毛利率、毛利润的同比提升。
可以看到，回归轻资产模式后，网易的营收和净利润连续三个季度上涨，并且增速在不断加快。
互联网的风口迭代越来越快，消费者的新鲜感也消失得越来越快。追赶风口的速度跟不上掉队的速度，反倒是花在研究产品和人性上的时间，从来不会浪费。茅台和网易抓住的都是用户，而非风口。
写在最后享有“华尔街教父”美誉的本杰明·格雷厄姆，有这样一句箴言：股市短期是投票机，但长期是称重机。”
茅台被视为A股的标杆，但茅台从来都没有刻意追逐风口。泸州老窖、山西汾酒、五粮液都曾为了销量转向挖掘中低端市场，先后丢掉了“白酒之王”的桂冠。唯有茅台牢牢捍卫着自身的品牌定位和产品力，让资本市场看到了抵抗周期的长远价值。
网易经历的诱惑要远多于茅台， O2O、社交、智能硬件、AI、本地服务……互联网的风口一浪接着一浪，但网易从未偏离内容消费的主航道，很少进行“以亏损换增长”的盲目布局，所信奉的正是内容为王的长期主义。
本质上说，看好网易的人和看好茅台的人，背后其实是同一套逻辑。
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