独家｜大疆“失宠”( 二 )

过去两年，即便大疆在增长，但“该有的增长还是没有办法完全释放。”大疆的投资人顾风把这种状态称之为“稳健” 。
2018年堪称是大疆业绩的拐点之年。
根据大疆2018年的融资材料，2015-2017年，大疆营收分别达59.8亿元、97.8亿元、175.7亿元人民币，净利润则从14.2亿元跃升至19.3亿元和43亿元人民币。
全天候科技独家获得另一份资料显示，2018—2019年，大疆的收入和净利润相比2017年均出现了下滑，尤其是2018年，营收、净利润都处于这三年的低谷。

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大疆业绩表现数据来源：投资人提供
关于2018-2019年的业绩情况，全天候科技曾向大疆求证，但并未得到明确答复。
“2018年可能是由于公司内部的一些调整”，顾风认为，大疆这么大的体量，想要2017年那样的高增长也比较难。
消费级无人机是大疆的杀手锏。早在2017年，其消费级无人机业务就贡献了总营收的85%，且总营收中约有80%来自中国以外的市场。
美国为代表的北美市场是大疆最重要的市场之一，曾占据40%的营收。2018年，知名研究机构NPD Group发布的一份报告显示，大疆在美国市场占据第一，以线下市场份额77.2%的绝对优势超出其它所有品牌份额三倍以上。
但是最近几年大疆在美国市场屡遭冲击，而在消费级无人机市场也接近摸到天花板，它开始开拓国内市场，和更多不同领域的产品。
有投资人透露，目前大疆已经将供应链基本转移到了国内，所以海外冲击有限；收入来源上，中国已经是大疆最大的市场，中国和海外的营收“一半一半” 。
不过，在国内，由于政策限制、电池续航、飞行安全等问题，消费级无人机经历过短暂的销售高峰后逐渐变得冷清。
“大城市全是禁飞区，一年飞不了几次，为了自驾游也不值得的”，一位大疆的用户表示，他买的无人机已经“吃灰”了。
除了消费级无人机市场，大疆还在开拓农业、医疗影像、教育甚至自动驾驶等多个领域。

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大疆业务领域图片来源：大疆官网
在农业无人机领域，大疆与同行极飞是行业头部玩家。大疆投资人顾风提到，二者规模差不多。据公开报道，极飞农业无人机业务营收已超10亿元。
不过总体看起来，在消费无人机之外的领域，大疆都还处在摸索的阶段，难堪收入大任。
2
焦虑的投资人
对于IPO，大疆似乎一直不着急，但投资人的退出需求越来越强烈。
据公开信息，2018年之前，大疆有过4轮融资，融资总额不超过2亿美金，红杉资本中国、中恒星光、远瞻资本、麦星投资等都在股东名列。2018年的10亿美金融资也是大疆迄今为止最大规模的一笔融资。

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大疆融资历程，信息来源：天眼查
在一些投资人看来，“大疆肯定到了IPO的阶段了” 。但一直以来，大疆都没有沟通过关于IPO或者下一轮融资的安排，这让不少投资人被动而焦虑。
实际上，2018年那轮融资时，大疆给出过退出方案。
当时的官方文件显示：公司每年将公布两次退出的时间段，届时亦将公布官方最新估值（按照25倍PE核定，净利润按最近12个月的营收数据计）。届时有意退出的投资者可提出申请。
对于B类股，大疆可根据现实情况，决定是否回购投资者拟转让的B类股票，或是否安排集中转让给有意认购的新一批投资者。新投资者需同时认购老投资者持有的B类及D类股，针对D类股票的持有期将重新计算。