“锂王”易主天齐锂业面临带帽和债务双重危机( 二 )

从中期来看，天齐锂业还有大额在建工程等待资金的支持。
在天齐锂业精简开支的背景下，公司今年上半年投入重大的固定资产建设1.42亿元，主要为泰利森锂精矿继续扩产、年产2.4万吨项目电池级单水氢氧化锂项目等。
泰利森锂精矿继续扩产项目于2018年7月公告实施，投资额约为26亿元，主要内容是建造一个独立的、专用的大型化学级锂精矿生产设施和新的矿石破碎设施，彼时预计帮助公司于2021年实现化学级锂精矿产能增加至180万吨/年的目标。项目预计将于今年第四季度竣工并开始试生产。目前公司已投入4.12亿元，项目进度仅为16.58% ，仍需资金约21.88亿元。
界面新闻此前曾报道过天齐锂业“年产2.4万吨项目” ，在目前两期合计耗资48.42亿元的情况下，已经超出此前36.7亿元的预算额。目前按照完工进度估算，公司仍需投资约13.88亿元。对于此项目，天齐锂业已明确表示结合当前的财务资金状况，放缓项目节奏。
2万吨碳酸锂工厂项目于2018年9月公告实施，投资额约为15亿元，主要内容为建设一个年产2万吨电池级碳酸锂的工厂，彼时预计将于今年5月底投产，目前公司已投入0.59亿元，进度仅为4.13% ，仍需资金14.41亿元，已实质性延期。

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天齐锂业目前在建三个主要项目未来合计所需资金高达58.17亿元，为其归母所有者权益的92.04% 。
天齐锂业也“诚实”的表示，公司正在建设的项目可能因多重原因达产不及预期。如果公司不能通过多渠道融资解决后续建设资金投入，公司在该类项目上的前期投入未来可能面临损失、计提减值准备或无法完全收回的风险。
从长期来看，天齐锂业账面上仍有133.61亿元的长期借款等待归还；与此同时，截止今年6月底，公司实际担保余额合计为317.6亿元，占公司净资产比例的502.51% 。
拿什么还？
面对短、中、长期的债务，天齐锂业还款显得力不从心。
天齐锂业的账面上已经所剩无几。截止今年6月底，公司合计资产权利受限金额高达1053亿元，是其归属所有者权益的16.7倍。如此高额的受限资产主要是天齐锂业有资产重复抵押的情况。此外，截至6月30日天齐锂业账面资金为18.74亿元，其中受限资金达到17.39亿元，受限比为92.8% 。另外公司旗下几乎所有主要控股子公司股权及相关资产均被受限。受限的主要原因是用于中信银团并购贷款抵押。在受限资产中，甚至包括射洪天齐全部资产(受限20.48亿元)、文菲尔德51%股权(受限21.5亿元)等。
天齐锂业想要通过筹资借款的方式补血已经出现困难。今年上半年公司取得借款收到的现金为28.59亿元，相较去年同期的37.85亿元，下滑24.46% 。与此同时，公司筹资活动产生现金流净额为净流出23.37亿元，同比减少570.11% ，主要系偿还 SQM 并购贷款29亿所致。这是公司自2017年下半年以来首次出现半年报筹资活动现金流净流出。这也标志着公司开始为此前的高杠杆还债。

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从筹资方式来看，天齐锂业目前主要的债务筹资工具为银行借款，且大部分银行借款为抵、质押借款。由于公司主要控股子公司股权及资产、参股公司股权已质押给并购贷款银团，导致公司新增银行借款融资能力受限，公司偿债能力其实很大程度上取决于公司的营运表现及客户向公司及时付款的能力。

“锂王”易主 天齐锂业面临带帽和债务双重危机( 二 )

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