“锂王”易主天齐锂业面临带帽和债务双重危机

_原题为：财说| “锂王”易主，天齐锂业面临带帽和债务双重危机

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天齐锂业(002466.SZ)曾经是A股最为耀眼的明星公司之一，市值一度超过800亿元。在2018年公司辉煌的时刻，天齐锂业的营收是第二名赣锋锂业(002460.SZ)的1.25倍。然而，随着公司高位加杠杆，大肆扩张，在锂价不断下滑的今天，公司营收已经落后老对手赣锋锂业21.28% 。
从领先一个身位到落后一个身位，时间上仅仅过了一年半。无度的扩张叠加锂价的回落，是天齐锂业陷入如今危局的根本原因。
亏损的真正原因
今年上半年，天齐锂业实现营业收入18.79亿元，同比减少27.44%；实现归属净利润为亏损6.97亿元，同比减少460.15% 。公司将业绩大幅下滑及巨额亏损归结为行业周期调整及新冠疫情影响，其中锂化工及锂精矿产品销量及价格双降，与此同时此前投资的SQM业绩下滑，导致投资收益下降。
不可否认，锂相关产品价格的下滑的确影响了公司业绩的增长。根据数据显示，碳酸锂(99.5%电池级/国产)价格由年初的50300元/吨下滑20.48%至如今的40000元/吨。然而在行业低谷时刻，企业自身的经营更显成色。赣锋锂业今年上半年的营收为23.87亿元，同比下滑15.43% 。而天齐锂业的营收下滑幅度高达27.44% ，不论是和行业整体还是同行对手相比，都难言优异。
至于大额亏损，天齐锂业显然避重就轻。从投资收益来看，天齐锂业今年上半年的投资收益为1.24亿元，虽然相较去年同期的2.33亿元有所下滑，但是仍然给公司带来盈利。
天齐锂业今年上半年亏损的根本原因是高负债所带来的连锁反应。今年上半年，公司财务费用高达10.38亿元，为营收的55.24% ，同时超过营业成本的9.34亿元，成为公司最大支出项目。
巨额的债务
天齐锂业深知债务是目前公司的头等大事，开源节流是自医的药方。
天齐锂业已经从全方位减少开支。从研发来看，公司今年上半年研发投入仅为1335万元，同比减少60.55% 。从固定资产建设看，天齐锂业按下了暂缓键。今年上半年公司投资活动产生的现金流净流出为3.5亿元，同比减少80.6% ，主要是购建固定资产较上年同期大幅减少所致。
在整个行业处于逆周期的情况下，天齐锂业的开源计划并不顺畅。公司曾明确表示其偿债能力很大程度上取决于营运表现及客户向公司及时付款的能力。然而，由于受行业锂价格持续下跌影响，公司今年上半年经营活动产生的现金流净额仅为1.38亿元，同比减少85.37% 。1.38亿元的净额对天齐锂业来说可谓杯水车薪。
开源不畅，节流有限，巨额债务仅有两月便要到期，留给天齐锂业的时间不多了。目前，公司短期借款和一年内到期的非流动负债分别为34.27亿元和136.8亿元，两者合计高达171.07亿元。其中用于收购SQM股权向中信银团所拆借的239亿元(35亿美元)并购贷款中的128亿元(18.84亿美元)将于2020年11月到期。这是短期天齐锂业必须先解决的“雷” 。

“锂王”易主 天齐锂业面临带帽和债务双重危机

“锂王”易主天齐锂业面临带帽和债务双重危机