百胜中国香港IPO最终定价确定为412.00港元/股( 二 )

二、百胜中国：雄心不已
时间回到33年前，第一家肯德基在北京开业，33年后百胜在中国的营收已经远远超越百胜集团。简单评价公司发展的这一路，百胜中国不断的转型调整，积极研发本土化品类，从亲子餐厅到白领最爱，切入线上支付平台，以及收购中餐连锁业务等等。在肯德基、必胜客方面发展本土化，深受广大消费者的喜爱。

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【百胜中国香港IPO最终定价确定为412.00港元/股】目前，肯德基占到了公司营收的70.5%，必胜客为20.5%，所有其他分部(小肥羊、黄记煌、塔可贝尔、东方即白等产生的收入)仅仅占据2.1%的营收。百胜中国的未来发力点未来会依然是肯德基，2020年上半年，肯德基净开店215家门店呈上涨趋势。而必胜客净关店19家呈下降趋势。其他分部方面，2020年公司收购焖锅品牌黄记煌，黄计划拥有600多家线下门店，使得其他品牌门店数量从385家大幅增长至947家。

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百胜中国自2016年从百胜分拆后，财务方面十分突出。2016年到2019年的营业收入百盛中国的营业收入分别为，67.52亿美元、71.44亿美元、84.15亿美元和87.76亿美元；归母净利润分别为5.02亿美元、4.03亿美元、7.08亿美元和7.13亿美元。通过对比百胜营收可以发现，百胜中国的营业收入高于百胜餐饮的营业收入，而且营收差距逐年变大，可见百胜中国的营收规模之庞大。
作为目前中国市占率第一的餐饮企业，店面数量超过10000家，成为了实打实的餐饮大佬。目前，百胜中国已经是中国餐饮业里市占率最高和销售額最高的公司，第二名和第三名分别为麦当劳和海底捞。

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然而就算是这样的大佬也有疲乏的时候。根据下图可以发现，2018年后百胜中国的营收增长率逐渐下滑，2020年上半年受疫情影响形成负增长。

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前文提到，百胜已经很难再通过优化盈利模式来增长营收，但是面对20000家店面的愿望，摆在百胜面前的最优解有两条路：
1)增加下沉市场的门店数量；
2)寻找加盟机会调整净利率。
三、增加下沉市场的门店数量
首先要承认，尽管百胜中国已经深耕中国市场33年，但是它距离完全渗透还有很长的一段路要走。中国市场的地域之广，人口之多，市场之复杂是众所周知的。2019 年中国餐饮行业的规模超过4.67万亿元，2010-2019 年复合增速为11.4% 。根据测算，食品行业研究中心预计2019-2022 年餐饮行业的复合增速为9.8% 。

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餐饮业中最重要的就是成熟的供应链系统，成熟的供应链系统使得公司可规模化的快速增长。百胜中国下的肯德基和必胜客拥有十分标准化的发展模式，包括成熟的人员招聘系统及选址测量等。公司会选择拥有合适的人口消费力和密度的区域入驻，同时避免统一品牌下的聚集度，以减少现有餐厅产生的销售转移。
据百胜预计，他们认为在当前中国市场下，餐厅门店数目有潜力长期发展至现在的一倍以上，也就是20,000家门店以上，主要将追踪800多个尚无肯德基或必胜客餐厅覆盖的城市。而现在已经超过6,700家肯德基遍布中国1,400多个城市，百胜可以做到继续扩张吗？
首先投资者要明白，20000个门店的目标是被压在了肯德基的身上。因为其他餐厅的未来并不明朗，不论是处在休闲餐厅品类的必胜客，还是火锅品类的小肥羊，都已经在激烈的竞争下失去了拓张活力。