百胜中国香港IPO最终定价确定为412.00港元/股( 三 )

查看中国统计年鉴可以发现，中国目前拥有333个地级区划数，其中293个属于地级市；此外，还有2851个县级区划数，其中市辖区、县级市、县、自治县分别拥有970、375、1335及117个。虽然不了解肯德基是如何定义城市的，但是单从以上数据去剖析可以发现，肯德基已经基本覆盖了中国大部分的范围，剩下的800多个区域大概率都属于下沉市场。
实际上，肯德基在下沉市场并不占据优势。近年来国产品牌华莱士和德克士用低价优势早已渗透下沉市场。如果肯德基想要快速切入这800个「城市」，必须改变扩张策略和自身定位，不然会十分吃亏。

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以目前肯德基发展线上外卖和平台的趋势，肯德基预计还是会在已有的1400家城市中增加店面覆盖率。所以，年开800-850家门店的愿景，在短期内大概率可以被实现。然而从长期来看，在面对充满性价比高的国产品牌的下沉市场，肯德基会面对较大的阻力。
既然通过直营出击有较大的阻力，那百胜中国可不可以找寻加盟商呢？
四、寻找加盟机会调整净利率
先介绍直营和加盟有何不同。对于上市公司来说，通过加盟可以快速扩张门店，而且还可以减少管理成本、提高净利率等等。但门店质量会相较直营管理更难保障。百胜中国十分注重国内门店的质量，所以目前加盟率只有15%左右。而百胜餐饮(全球百胜)来自加盟商的营收近达70%左右。对比两家公司的净利率可以发现，百胜中国的净利率仅有8%~9%左右，而百胜餐饮则拥有高达20%~30%的净利率。
目前，百胜中国已经拥有十分成熟的管理模型，如果调整公司扩张战略，势必会为公司带来一个新的增长机遇。年前，中石化和肯德基进行绑定合作，将在加油站中开创肯德基加盟店，为中石化的加油站增加餐饮流量。
这一机遇避免了加盟商难以管理的困境，因为中石化拥有资金和优质的管理经验，而肯德基则拥有广阔的供应链。强强互补下，肯德基得以快速扩张门店，且拥有专业的加盟商。
除了连锁餐饮之外，国内最大的连锁是什么？加油站。加油站遍布全中国各地，且人流量稳定追求快速消费，中石化和肯德基的联盟将为消费者提供「加油+用餐」的一站式服务。因此，除了前文提到的向城市中扩张，百胜也可以开拓在加油站和高速公路服务区的布局。目前中石化易捷拥有2.7万家便利店，跻身国内最大的连锁便利店品牌。肯德基在高速公路上的加盟店，值得期待。
结论
2016年，百胜中国从百胜餐饮中分拆上市，受到了国内各大资本大佬们的青睐。春华资本、蚂蚁金服等都纷纷入股百胜中国，足以证明百胜中国一直是一家被资本关注的优质公司。透过本次招股书可以发现，春花资本依然持有4.3%的股权(港股上市后将会是3.9%)，而一开始投资的4.1亿美金，也早已翻倍到9.37亿美金。

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目前，公司的PE一直处于缓慢上涨的阶段，近半年由于疫情影响，PE存在短期失真的情况，处于位于历史高位。
百胜中国是一家十分成熟的餐饮企业，但旗下的许多品类已经在市场竞争下逐渐失去活力。尽管如此，百胜中国依然拥有将门店数量翻倍的远大目标。
目前中国城镇化率为60%左右，而且餐饮连锁率低，且肯德基作为西式快餐龙头，拥有极高的品牌壁垒。在这样的背景下，百胜中国可以缓慢的覆盖新城市并且提高单城门店数量。加上百胜与中石化的战略合作，拓展了肯德基的新可能，预期可以快速扩张高速公路布局。