这个细分板块被誉为“时代宠儿” 可股价已高高在上还能买不？( 二 )

有券商分析人员告诉采访人员，CXO市场整体由下游药品研发市场驱动，由于专利断崖集中到来，药企对新药研发的需求不断提升，研发投入随之稳步上升，为 CXO 提供了不断增长的下游市场。与此同时，新药开发难度持续增加，回报率不断下降，外包研发成为更多药企的选择，从渗透率角度扩大了CXO的市场空间。
可就目前的市场而言，在CXO行业的这些上市公司股价已经大幅上涨的情况下，中小投资者关心的是：它们是否依然有投资价值？
几乎所有的受访者都给出了肯定的答案。
总结来看，专利悬崖、研发难度大、投资回报率降低等因素都迫使药企去寻求能够节约研发投入、加速药品上市，并降低研发活动风险的研发模式。与药企内部研发相比，CXO企业能够显著提高药企研发效率，并在研发成本上保持相对优势。
大型药企研发投入增加，且基于降低风险与成本控制的因素，外包意愿不断增强。而中小型Biotech公司通过融资获得资金投入研发，由于规模较小，更依赖于CRO/CDMO的整体化解决方案。
除了对行业本身赛道的看好，还有人表示，受疫情的影响，境外很多临床试验被迫暂停，只要通过寻求外部非疫情地区的CRO企业开展研发。像已经进入全球CRO前十的药明康德，可能会承接更多的海外订单。
各大券商研报中，也毫不吝啬对行业的看好——“时代宠儿”“潜龙在渊”，仿佛CXO行业就代表着“稳稳的幸福” 。
浙商证券认为，国内创新药研发尤其是小分子药物，仍处于高景气度阶段。随着海外创新药在中国进行临床试验的审评审批提速，其在中国上市的窗口期将缩短，利于加快医药外包产业转移的进程。拥有国际业务经验积累的CRO及CMO龙头公司将是这些海外药企的优先选择。
华西证券认为，全球创新需求依然处于高点，2020年上半年13家“A+H” CXO公司合计实现营业收入173.8亿元，同比增长25.7%，整体继续维持高景气度。参照全球核心跟踪指标及商务部数据验证，全球创新药产业链加速向中国转移，预期CXO行业来3至5年将继续维持行业高景气度。
西南证券认为，CXO行业对人才、原材料、资本等依赖度较高，我国人才供给充足且人工成本相对较低，原材料供给充足，价格也远低于欧美，成本优势推动下，CXO海外产能逐步向我国转移。同时，我国大型制药企业纷纷转型研发创新，研发投入持续加大，且随着国家出台的一系列鼓励创新的政策以及海外人才的回流，我国初创型创新药企业数量快速增加，逐步成为创新研发的主力，这也将进一步带动我国CXO行业发展。
（文章来源：上海证券报）
(责任编辑：DF358)

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