从40跌到4块？肉价崩盘论遭“围剿”( 二 )

在养殖高盈利刺激下，养殖集团和规模养殖户补栏积极性大幅提升，全国生猪产能稳步恢复，农业农村部数据显示，全国能繁母猪存栏已于2019年10月实现首次环比转正，2020年6月实现同比正增长。在持续超高盈利刺激下，生猪产能必将快速上升，周期向下趋势已经确立并将至少持续到2022年。
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CPI后续维持低位
值得注意的是，猪肉价格波动可以通过对牛羊肉的价格外溢，扩大影响。从去年以来，猪肉价格和牛羊肉价格一直保持着同涨同跌的局面。一旦，猪肉价格持续走低，对于牛羊肉价格的带动作用也不容小觑。
历史统计来看，猪肉价格将带动肉类价格总体上涨。2020年7月CPI指数2.7%的统计中，7月份食品类别中，畜肉类价格上涨61.1%，影响CPI上涨约2.90个百分点。特别值得一提的猪肉价格，足足暴涨85.7%，影响CPI上涨约2.32个百分点。
国海证券对此指出，2016年以来猪肉价格在CPI计算中平均权重为3.0%，但猪肉价格波动可以通过对牛羊肉的价格外溢，扩大影响。通过历史回测，计算得到猪肉价格对CPI食品项的贡献，或者说“弹性”大约在20%，对整体CPI的弹性为4% 。
对于8月份CPI指数，同样由于去年同期猪价跳升带来的高基数，目前分析机构普遍预计8-9月份CPI仍然将在2%以上，但是整体仍然呈现CPI逐月回落态势。统计来看，海通证券预计8月CPI同比或回落至2.3%，华创证券预计8月CPI回落至2.4%附近。
8月CPI数据即将公布，机构普遍预期在环比小幅上升，其中食品项继续上涨。但多家机构均在研报中指出，猪肉价格的见顶或将让9月以后的CPI数据快速下行。
东吴证券认为，CPI方面，展望8月生猪产能持续恢复的背景下，其价格缺乏大幅上涨的基础，综合考虑，预计食品项在8月小幅回升。天风证券也表示，目前猪肉价格继续处于高位，但趋于平稳。考虑到生猪供给逐步改善，猪肉价格也将见顶回落，高基数作用下预计9月以后CPI快速下行，未来两月CPI可能降至1.8%、0.8% 。
（文章来源：东方财富研究中心）
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