大语文赛道市场争夺现火花，豆神大语文碰瓷学而思？( 三 )

为快速抢占大语文业务市场，豆神教育加大了对外股权投资的规模，使其对于资金的需求量逐渐增加。为缓解资金压力，其通过银行借款、融资租赁以及发行公司债券等多种方式满足资金需求。
【大语文赛道市场争夺现火花，豆神大语文碰瓷学而思？】因此银行借款余额较高，资产负债率也逐年提升。根据豆神教育2020年一季度财报，其短期借款为8.05亿元，一年内到期非流动负债为3.24亿元，长期借款规模为5.41亿元。
窦昕及核心团队压力加大
随着豆神教育的个人IP化发展，窦昕的利益也与其深度绑定。更名的同时，豆神教育也公布了期定增修订预案，即拟募集资金约13亿元，其中4.78亿元用于偿还银行贷款，以缓解负债压力， 5.9亿元继续投入大力发展“大语文”业务。
值得关注的是，在定增计划中，窦昕再次认购5亿元新股。定增完成后，窦昕的持股比例将达11.02% ，池燕明持股比例为12.43% ，几乎和池燕明平起平坐。
同时窦昕及其核心团队也承受着巨大的业绩对赌压力。当年豆神教育对中文未来的收购时，要求窦昕持续任职8年、其他核心管理人员持续任职6年。而中文未来原股东2019-2021年度的业绩承诺为净利润分别不低于1.3亿元、1.69亿元和2.1亿元，三年平均净利润1.69亿元，对应PE为10.61倍。
2019年豆神教育也实现了净利同比扭亏为盈。报告期内，其实现营业收入19.79亿元，利润总额0.41亿元，营业利润0.42亿元，归属于上市公司股东的净利润0.31亿元，与上年同期相比扭亏为盈。其中大语文学习业务确认收入4.38亿元，信息安全业务实现营业收入2.08亿元。
然而豆神教育2020第一季却报亏，其营收1.32亿元，亏损1.4亿元，同比下跌590.26% 。豆神大语文学习业务现金收款0.48亿元，同比增长75.76%；确认收入0.9亿元，同比增长51.84% 。豆神教育表示亏损主要由疫情影响所致。学校全面停课使得其除大语文之外的教育信息化业务暂时停滞，公司智慧教育及升学服务相关业务的收入受到较大影响。
无论出于抢占大语文龙头地位，还是挽回2020年发展颓势，完成今年的业绩对赌，对于豆神教育而言，进一步加速大语文的业务的增长成为当务之急。
或许这场大语文龙头争夺战，才刚刚开始。
【本文作者赵家云，由投资界合作伙伴微信公众号：猎云网授权发布，文章版权归原作者及原出处所有。文章系作者个人观点，不代表投资界立场。如内容、图片有任何版权问题，请联系（editor@zero2ipo.com.cn）投资界处理。】