王府井公告前后 ， 其股价就已连续大涨 ， 4月29日至6月9日 ， 累计涨幅超过120% ， 并在6月9日涨停 。消息披露后 ， 王府井又连续收获4个涨停板 。
无独有偶 ， 在王府井尚未披露此事前 ， 就有机构于5月底在研报中称 ， 该公司有可能获得免税经营资质 。针对其股价连续大涨 ， 市场当时就曾质疑涉嫌内幕交易的可能 ， 监管还曾发函问询 ， 但王府井予以否认 。
“内幕交易都很隐蔽 ， 最大的难题就是查证困难 ， 这导致虽然犯罪的成本很高 ， 但内幕交易参与者仍然心存侥幸 。”董登新说 ， 正是因为这一原因 ， 内幕交易成了资本市场久治不愈的顽疾之一 。
董登新说 ， 虽然查证难度大 ， 即便内幕信息知情人范围相对广泛、隐蔽较深 ， 但如今技术手段越来越丰富 ， 充分利用大数据等技术 ， 只要对异动交易、移动账户进行排查梳理 ， 就能找到内幕交易者的痕迹 。
内幕信息监管加强在路上
“内幕交易有多种类型 ， 不止是利用内幕消息获利一种 。不管最终是否获利 ， 都不光是损害市场大跌公平公正 ， 内幕交易都会引发进一步的‘并发症’ 。”华南某券商人士说 ， 与内幕交易半生的 ， 往往是多种违法违规行为 。
“股价拉得越高 ， 才能赚得越多 。”董登新说 ， 获利型的内幕交易 ， 除了提前买进 ， 往往还要采取多种手段拉抬股价 ， 比如在拉升过程中不断发布利好刺激、利用资金优势集中拉升等 ， 将股价拉升到尽可能高的位置 ， 这样就会形成信披、操纵市场违法乃至犯罪 。
止损、避险 ， 也在内幕交易常见类型 。证监会8月4日下达的一份处罚通知显示 ，  2019年7月1日 ， 孙求生得知新城控股董事长、实际控制人涉嫌刑事案件接受公安机关调查后 ， 随后两天内大量卖出持有的新城控股股票 ， 孙求生因此被证监会罚款 。
根据证监会近期通报 ， 今年上半年 ， 内幕交易案件多发态势得到一定遏制 ， 案发数量呈下降趋势 ， 但避损内幕交易案件同比增长 。在7月30日召开的年中工作会上 ， 证监会也强调 ， 要按照 “零容忍”要求 ， 加大欺诈发行、财务造假、内幕交易、操纵市场等资本市场违法犯罪行为 ， 持续加大对恶性违法犯罪案件的打击力度 。
“如果通过内幕信息知道重大利空 ， 不仅可以提前抛售止损 ， 同样还能获利 。”董登新说 ， 在利空消息正式披露前 ， 可以融券做空 ， 等上市公司股价大跌后买回归还融券 ， 也可以获得正向收益 。
业内人士向第一财经分析 ， 目前内幕信息管理的主要做法 ， 主要是对知情人进行登记 ， 并在交易所登记、备案 ， 虽然有助于防范内幕交易 ， 但如果上市公司自律缺失 ， 就会增加了内幕信息的泄露风险 。
“世上没有不透风的墙 ， 只要进行了内幕交易 ， 总会有人知道 。在一些成熟市场 ， 监管就鼓励内部举报 ， 举报他人泄露内幕信息、内幕交易 ， 可以获得一定金额的奖励 ， 这样有利于内部制衡、监督 。”上述券商人士说 。

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