0%！时隔两年央行下调远期售汇风险准备金率什么信号？( 二 )

中国银行研究院研究员王有鑫对券商中国采访人员表示，从过去调整的情况看，央行通常在汇率贬值幅度和贬值预期较大时启用该手段，将风险准备金率提高到20%，在汇率稳定后再降至0 。在本次调整前，央行曾于2018年8月在人民币贬值压力较大时将其由0调至20%，由于准备金要被冻结且利率为0，相当于提高了银行远期售汇和企业远期购汇的成本，在一定程度上可以抑制企业远期售汇的顺周期行为，起到稳定汇率的作用。
目前，形势显然已经有所变化，国庆节后人民币强势升破6.7，创2019年4月以来新高。汇率升值虽然能够起到降低进口成本、稳定跨境资本流动和提振资本市场等作用，但升值速度过快也会在一定程度伤害出口部门，并对经济复苏产生一定的负面影响。
“此时调降远期售汇风险准备金率，降低企业远期购汇成本，有利于增加购汇需求，在一定程度上平缓汇率升值幅度和速度，更好的实现汇率稳定和双向波动。”王有鑫称。
民生银行首席研究员温彬也表示，外汇风险准备金率属于逆周期调节工具，通过调整，防止人民币过度升值或贬值，实现人民币兑美元汇率在合理均衡水平下的双向波动。
温彬认为，近期人民币兑美元升值显著，此时将外汇风险准备金率下调为零，一方面有助于人民币兑美元汇率继续保持在合理均衡水平，另一方面也有助于银行降低远期售汇成本，增加企业对此产品需求，以更好地利用衍生品管理汇率风险。
短期内人民币升值空间或有限
美元指数的持续疲软，加之中国自身基本面的强韧，带动今年6月以来人民币兑美元汇率明显走强。自6月初至今，人民币兑美元汇率涨幅已高达近6% 。在刚刚过去的三季度，在岸人民币兑美元涨幅达到3.89%，为2008年第一季度来最大单季涨幅。
而在节后首个交易日，在岸人民币兑美元汇率更是补涨逾1100点，目前在岸离岸汇率均升破6.70关口，创17个月来新高。
展望后续的人民币汇率走势，不少分析认为，进入四季度，由于美国大选进入白热化的关键阶段，美元指数的波动性会增加，相应的，人民币汇率也会在短期内出现调整。但中长期看，人民币汇率有望保持稳定，甚至有望延续升值行情。
招商证券研究发展中心首席宏观分析师谢亚轩表示，中期看，美元已进入弱势周期，将从103的高位回落至70左右，回落幅度达30% 。相应的，从2020年5月28日7.16的高点开始回落算起，人民币兑美元汇率已进入升值周期，将升至6.0至6.5之间。不过，历史不会简单重复，考虑央行进一步推进人民币汇率市场化和金融市场开放的政策意图，这轮人民币升值周期或将突出表现在汇率波动性提高(甚至超调)，市场化程度提高，受国际资本流动影响更为显著和央行退出常态化干预等几个方面。
尽管市场对于人民币汇率未来的升值前景究竟会有多大难有定论，但从短期看，不少受访人士认为，对于近期有美元使用需求的企业或个人而言，当前的换汇点位或较为合适。
“央行此时调整远期售汇风险准备金率对汇率的影响，更多体现在市场预期层面，汇率的实际变动关键还是要看跨境资金流动情况。现在汇率升值受证券投资流入影响比较大，而这些受购汇成本的影响实际并不大。但就国内的进口企业而言，现在的换汇点位相对来说已经较为合适。”北京一资深外汇从业人士对券商中国采访人员表示。
王有鑫也认为，考虑到年内人民币已明显升值，目前远期购汇成本也降低，对于有外汇使用需求的企业来说，此时选择换汇成本较低。
央行行长易纲近日在《中国金融》撰文指出，纵观全球，成功经济体必须保持币值稳定，这不仅包括国内物价水平的稳定，也包括汇率的基本稳定。若汇率发生较大幅度贬值，即便国内生产总值的本币价值上去了，换成其他国际储备货币价值也会下来，这既会影响本国在国际竞争中的地位，也影响老百姓的对外购买力。

0%！时隔两年 央行下调远期售汇风险准备金率 什么信号？( 二 )

0%！时隔两年央行下调远期售汇风险准备金率什么信号？( 二 )