但斌：寻找行业中3%的好公司坚定持有牛长熊短或成未来二十年主流( 二 )

实际上看，今年是践行逆向价值投资理念最好的一年。
权益资产配置大时代刚刚开始
目前看，疫情对资本市场的短期影响基本告一段落，但长期影响刚刚开始。如果投资者对于未来10年市场将如何表现难以判断，那可以回顾下如果回到2008年，投资者该如何投资？2008年10月16日，股票投资者会非常痛苦，2008年市场股票平均跌幅在70%~80%甚至更多。即使你当年买最好的龙头白酒和互联网龙头企业，当年也会损失惨重。但如果投资者持有到10多年后的今天，那回报在10倍以上。
每次重大的危机都会导致分化，因为钱是集中在有智慧、有远见、有洞察的人和家族企业集中的，这是其天然属性。今年全世界政府为了控制疫情，向市场里面注入了比2008年更大的流动性，它一定会在未来的几年对全世界的资产造成巨大的冲击。就像格雷格曼演讲中提到，政府为了应对危机如果增加1万亿美元，那将在两年后对各类资产产生巨大影响，类似来看，今年疫情带来的资金增量，会在2022年对各类资产带来较大的冲击。
我们都知道过去12年最大的受益者是买房的老百姓，但未来12年，我认为最大的受益者很可能是权益类资产，权益资产的大时代刚刚开始。而除了“放水”，注册制、“国九条”、养老金放开等底层制度安排，都将对中国资本市场发展带来长期推动。
坚定看多中国
【但斌：寻找行业中3%的好公司坚定持有牛长熊短或成未来二十年主流】选择化妆品、白酒等具备垄断模式的公司
对于中美关系，很多人担心会重回冷战甚至战争状态，我认为概率基本为零。因为如果真正发生战争，结果是双方互相毁灭。
此外，我们始终相信，中国会成为一个伟大的国家。因为在投资过程中，会遇到很多非常艰难的情况，例如，2015年的股灾，2016年的熔断，2017年的两极分化，2018年的大跌等，在遇到股市大幅调整时，只有相信国家能够变得更好，你可能在投资上就会有不一样的选择。
行业选择上，如果选择好的行业，即使短期遭遇不好的情况，未来也会走出来并发展的更好，但如果所选行业不好，那即使再长期的持有，也难以有好的回报。例如，钢铁企业很多投资者可以持有七八年也不赚钱，我个人认为即使再持有七八年可能还是会亏损。再比如，最近汽车行业表现很出色，但长期看，正如巴菲特所说，带轮子的股票都不能买。部分公司估值低，可能有投资者不易发现的问题存在，估值低并不一定就是好的投资对象。
所以行业选择很关键。除了我们一直看好的蒸馏酒行业，再例如，虽然今年受疫情影响，上半年很多女性出不来门，但这并不意味着她们在家就不化妆了，所以从长期角度来看，化妆品行业是非常出色的，包括医美行业，都是如此。
另外，美股上万亿美元的医药企业在10多家，而中国目前暂时一家也没有，而医药企业的市值和盈利能力都是仅次于互联网的，所以它们也是很好的赛道。另外，软饮料赛道也值得关注，例如，当初王老吉和加多宝纠纷的时候，我们查了大量的资料，并去请教律师、法官和检察官，我们发现王老吉赢的概率很大。同时，我们还考虑一个问题，品牌和渠道到底哪个更重要？我们的答案是品牌比渠道更重要，最终也验证我们的判断是正确的，我们也在这笔投资中赚了很多钱。还有，像烟草行业公司，如上海卷烟厂、红塔集团如果上市的话，那大概率会成像菲利普莫里斯国际一样。而在2000年之前，该公司年化回报为11.8%，这意味着如果投资者投资100万美元在该公司，50年后将变成80亿。巴菲特之所以伟大，也是在于其63年投资生涯中，年化回报接近20% 。

但斌：寻找行业中3%的好公司坚定持有 牛长熊短或成未来二十年主流( 二 )

但斌：寻找行业中3%的好公司坚定持有牛长熊短或成未来二十年主流( 二 )