附1月金股名单中信建投：港股2021年有望迎来真正的高光时刻

摘要【中信建投：港股2021年有望迎来真正的高光时刻（附1月金股名单）】中概股回归浪潮推动港股新老经济过渡。港股新经济板块占比有望继续提升，科技股的结构性牛市有望扩散成大盘指数级行情，港股的指数级牛市有望从老经济领衔转变为新经济驱动，港股有望迎来真正的高光时刻。
中概股回归浪潮推动港股新老经济过渡。港股新经济板块占比有望继续提升，科技股的结构性牛市有望扩散成大盘指数级行情，港股的指数级牛市有望从老经济领衔转变为新经济驱动，港股有望迎来真正的高光时刻。中信建投证券12个研究团队梳理港股1月金股名单及核心推荐逻辑如下：

文章插图
推荐逻辑
01、腾讯控股
《天涯明月刀》及COD等新产品上线表现良好，促进游戏稳定增长。视频音频付费率提升，提高社交网络业务收入。广告业务从疫情中恢复。金融及企业服务保持高速增长。视频号、社交电商、腾讯会议等新业务具有较大商业化空间。预计2020-2021年non-gaap利润约1220.8亿、1574亿，当前股价对应2021年32倍pe，对应2022年25倍。
02、美团
①美团三季报整体超预期，四季度有望继续维持高速增长。外卖四季度单量有望增长32%左右，外卖收入有望接近35% 。到店酒旅收入约增长15% 。美团作为本地生活服务龙头将持续受益。
②我们认为“九不得”规定的出台，有利于规范社区团购的发展，促进公平竞争。为社区团购的有序开展指明了方向，另一方面对补贴政策的约束也有望降低社区团购业务的整体亏损。
③当前时点继续看好美团在社区团购业务上巨大的潜力和竞争力，社区团购业务在市场空间上不亚于外卖业务，尤其今年会是社区团购业务竞争进一步白热化的一年，日均单量会提升，当前美团开城数位居行业第一。美团社区团购业务2021年合理估值看到3000亿以上。
因此在当前美团基本面(外卖+到店业务)稳固，社区团购业务有望超预期的情况下，我们继续重点推荐美团，给予买入评级。六个月目标价365港元。
03、敏华控股
功能沙发行业翘楚，国内产品渠道运营齐发力，电商业务高速增长，线下开店提速，内销持续靓丽；越南产能布局先发优势显著，生产效率进一步提升，外销自5月开始环比逐步改善。公司基本面扎实，同时高分红持续回馈股东，我们看好公司的长期投资价值潜力，坚定推荐！
04、思摩尔国际
伴随新型烟草及全球雾化设备持续渗透，以及行业监管逐渐趋于规范，公司作为全球最大的电子雾化设备制造商，技术研发优势明显，客户资源丰富，同时有望受益于行业集中度加速提升。我们看好全球新型烟草市场空间与思摩尔国际的成长潜力。
05、明源云
SaaS业务快速发展，云客覆盖售楼处渗透率迅速提升，ARPU值天花板较高；云链、云空间仍处于发展初期，中长期市场空间巨大；ERP业务壁垒高贡献可观利润，存量客户运维费+拓展中小客户有望实现稳速增长。
06、微盟集团
1、小程序为线上/线下商户对私域流量运营提供载体，当前市场刚处于快速发展阶段，公司是核心服务商。
2、公司2019年开始大客户战略，打消此前中小客续约率、粘性低、竞争格局差的疑虑，线下智慧零售中大客发展迅速。
3、我们认为公司有望从大客户身上尝试GMV抽成等模式，提升ARPU值空间，打开市场天花板。
07、呷哺呷哺
1、湊湊取得市场认可，营业状况稳定，翻台达4以上，单店投资回收期13-14个月，经营收支平衡期1-3个月，定量层面优异且仍在培育期，成熟后预计回收期缩至1年以内。定性层面：切入火锅大赛道、奶茶点单率高、经营效率不受区域限制、客单价价格带与呷哺互补。湊湊模型已跑通，未来成长空间较大，未来净增或在80家以上；

附1月金股名单 中信建投：港股2021年有望迎来真正的高光时刻

附1月金股名单中信建投：港股2021年有望迎来真正的高光时刻