京东健康：一家靠壮阳药和避孕套撑起3000亿市值的公司？

摘要【一家靠壮阳药和避孕套撑起3000亿市值的公司？】京东健康在招股书中说明，其所销售的非药产品包括保健产品、医疗用品及器械，后者又可细分为隐形眼镜、成人用品、计生用品、及康复和健康监测医疗设备，而情趣用品和避孕套又只是成人用品和计生用品下面更细分的品类。（虎嗅网）

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上市首日的京东健康，绝对算得上港交所的明星股。
12月8日，京东健康正式登陆港交所，开盘价为94.5港元，较70.58港元的发行价上涨近34%，盘间更是一度涨幅达74.7% 。中签一手，当天最高能赚2600多港元。
其上市次日股价表现虽不如首日亮眼，但盘中涨过120港元，最终收于112.2港元，总市值3508.59亿港元，较已上市6年的阿里健康高出近150亿，1050亿市值的平安好医生更是被远远甩在了后面。
作为互联网医疗领域的后浪，京东健康凭什么值这么多钱？从昨天到现在，不少人在思考这个问题。
而在众说纷纭间，居然还夹着这样一种论调：
“京东健康是亏损的，但所有线下连锁药店市值加起来，都不敌京东健康。他(应该是它)为什么值钱呢？看看它的主营业务，药品只占30%，其它都是壮阳药、情趣用品、避孕套这类的，天然适合网购啊！”
【京东健康：一家靠壮阳药和避孕套撑起3000亿市值的公司？】——直指京东健康是靠壮阳药、避孕套撑起3000亿市值的。
这就很可笑了。
壮阳药、避孕套撑起3000亿市值？
第一个问题，京东健康是亏损的吗？从招股书来看，显然不是。
按照非国际财务报告准则指标，自2017年到今年上半年，京东健康经调整后的净利润分别为2.09亿元、2.48亿元、3.44亿元及3.71亿元。与同样在港交所上市、刚实现盈利的阿里健康和自2015年至今5年累计亏损近40亿元的平安好医生相比，其盈利能力都可以称得上强劲了。
同时，该观点提到，京东健康市值比所有线下连锁药店市值总和还高，靠的就是壮阳药、情趣用品、避孕套这类天然适合网购的产品。
的确，在京东健康的营收中，电商业务占了绝对的大头。其中，从2017年至今年上半年，药品销售收入占比虽然不断提升，但依然只占不到30%；另外超过70%的收入，则由非药产品构成。

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数据来自京东健康招股书，虎嗅制图
但非药产品等于壮阳药、情趣用品、避孕套这些吗？显然不是。
首先一个明显的错误是，既然称作壮阳药，无论是西药还是中成药，都明明应该被划分到药品中去。譬如原研伟哥万艾可、国产伟哥金戈，这都是要拿到食药监局上市批准的。
另外，京东健康在招股书中说明，其所销售的非药产品包括保健产品、医疗用品及器械，后者又可细分为隐形眼镜、成人用品、计生用品、及康复和健康监测医疗设备，而情趣用品和避孕套又只是成人用品和计生用品下面更细分的品类。

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京东健康线上药房产品分类
对此，京东健康方表示，具体到某一细分品类的GMV相关数据他们内部也并没有统计过，这样的说法毫无凭据。
再者来讲，投资者们真的会被避孕套和情趣用品煽动情绪吗？
智研咨询数据显示，2018年中国避孕套市场销量在100亿~200亿只之间，预计规模约18亿美元；据艾媒数据中心统计，2020年我国情趣用品市场规模预计将达1430.5亿元。