MSCI魏震：期待中国资本市场改革提速 A股扩大纳入或加快( 二 )

“但这仍非传统意义上的综合交易机制，是世界上独一无二的特设机制，因此国际市场的买卖双方机构都需要时间去适应和了解。在过去几个月的参与过程中，国际机构投资者反馈了一些问题，仍需逐步磨合沟通。”魏震称。
改革提速将加快纳入进程
值得一提的是，当前国际投资者对于MSCI能否在2021年开启扩大纳入的咨询意见不一，部分接受采访人员采访的主动型管理人普遍表示支持，但全球投资人类型众多且诉求不同。魏震对此表示，需要进一步听取投资者意见，纳入因子和阶段不同，投资者对相关问题解决进度的要求也不同。
魏震强调，如果改革推进步伐更大，纳入进程则有可能提速，而未来超预期纳入的前提可能在于，2019年3月宣布推出的港交所与MSCI中国A股指数期货合约能够获得中国证监会批准，以满足国际投资者的风险管理需求；同时，资金结算、交易假期和综合交易机制等问题能够被进一步改善。另外，在沪深港通的额度方面，尽管总额度已取消，且沪深港通每日额度扩大4倍分别至520亿元，但未来仍需关注会否出现单边的大幅买入触及单日额度的风险。
“中国股市需要加速机构化，强化公司治理。”他称，过去几年，MSCI在这方面发挥了一定的推动作用，例如，MSCI多次在上海和深圳交易所等机构举行ESG披露和评级培训，监管机构和数百家上市公司代表参加培训。
加大对中国债市的研究布局
一直以来，MSCI主要以股票指数的编制和解决方案闻名，但加速国际化的中国债市同样吸引了MSCI的目光，中国债市也将是国内外投资者资产配置的关键部分。
魏震表示，今年1月8日，MSCI推出MSCI固定收益ESG及因子指数系列共15只；今年10月29日，彭博巴克莱MSCI新兴市场亚洲信用债ESG指数系列正式推出，该系列由3个指数构成，是首个追踪亚洲(除日本)新兴市场美元计价的信用债表现、同时纳入ESG风险和敞口衡量指标的彭博巴克莱MSCI系列。
近期，MSCI的研究提及，以美元发行的10年期中国政府债券收益率比美国国债收益率高约50个基点，但低于AA级美国公司债收益率，这表明市场认为中国具有相对较高的信用度。同时，过去8年，以人民币计价的中国政府债券收益率显著高于美国国债。2020年，为应对新冠肺炎疫情，美联储购入创纪录的国债以求缓和金融市场及稳定经济，导致上述差异有所扩大。截至11月10日，以人民币计价的10年期中国政府债券收益率比同类美国国债收益率高出250个基点。
根据MSCI的模型分析，以一个发达市场国债模拟投资组合为例，若将10%的权重重新分配给以人民币计价的中国国债，该投资组合的风险将比原组合下降7% 。同时，越来越多的机构投资者开始考虑将ESG因素与传统金融因子一并纳入固定收益投资流程。
（文章来源：第一财经）
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