4月进入平静期内企稳修复阶段
配置继续向新主线转移
1)情绪趋于平静，逐步回归基本面 。当前市场悲观预期顶点已现，二次探底后底部确认，预计投资者对国内外宏观扰动因素反应将逐渐钝化，情绪和行为回归平静 。不过市场流动性的显著改善仍然需要至少1~2个季度时间，短期内市场难以形成全局性的上涨 。平静期内，基本面将成为4月最重要的破局因素，国内宏微观层面的持续验证将缓解投资者对国内资本市场的谨慎预期，形成新的投资主线，同时海外强复苏的阶段性受挫也将给当前全球流动性提前收紧的预期降温 。
2)在机构重仓股估值实现均值回归前，继续积极调仓，增配新主线 。我们认为四条主线具备持续的调仓增配价值：一是本轮市场调整后，性价比较高的成长主线，如消费电子、半导体设备、信息安全、军工等，这些行业的一季报表现预计也会十分亮眼；二是去年因疫情受损板块的复苏行情，如旅游酒店、航空等；三是受益于海外需求复苏的品种，包括出口链中的汽车零部件、家电、家居、机械、建材等；四是业绩密集披露期，预计年报和一季报延续高景气的品种，如有色、化工等 。
风险因素
全球疫情反复、疫苗接种不及预期；中美科技贸易领域摩擦加剧；国内经济复苏进度不及预期；海内外宏观流动性超预期收紧 。
（文章来源：中信证券研究）
(责任编辑：DF075)

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