中国芯自主化再进一步龙芯发布新一代指令系统( 二 )

实际上，越是重资产的、需要大量厂房建设的项目，投资风险之大越是有目共睹。市场化的投资基金由于灵活的投资选择，普遍会更倾向轻资产的项目模式。这些出了问题的项目，往往在投资架构、投资方案上都有很多不符合市场化风险投资机构的投资逻辑之处。
芯片制造壁垒极高。
光速中国助理合伙人朱嘉向澎湃新闻采访人员介绍，除了在技术层面要扎实之外，真正做好芯片制造生产的大项目，还需要把控项目的管理者在整个芯片产业链中拥有丰富的经验。芯片的产业链十分复杂，从上游供应链，所需的设备和材料采购到制造时用电和生产的需求，再加上下游的市场开拓、销售等，每个环节都需要专业人士，且还需要顶层的业内管理人才来协调统一好整个项目。
目前，全球芯片代工50%的产能都在台积电，而中国大陆芯片制造企业中最先进的中芯国际与其仍有较大差距，追赶也尚需时日。2011年，台积电便实现了28nm芯片的量产，中芯国际直到2014年才实现了28nm芯片量产。2020年，当台积电开始5nm量产之时，中芯国际才即将完成14nm的量产。
大钲资本执行董事林小钦介绍，芯片制造需要投入的研发成本极高，并且需要长期投入，就算一家做得好的芯片公司，也可能处在长期亏损的状态，这个资金体量不是普通风投机构可以满足的，同时芯片企业也需要政府各方面的支持。
“芯片制造还需举国家之力去支持头部企业。”林小钦直言道。
投资机构的打法：整体化投资布局
由于缺乏产业基础，目前很多市场化的投资机构，在芯片领域投资时，采用的方法是整体并购、合资入股，或者是押注从成熟大厂出来的有经验的团队。
以谱润投资为例，康代影像是谱润投资于2017年从美国纳斯达克上市的以色列公司剥离、全资收购回来的机器视觉领域国际领先的资产，目前已经重组成为一家总部和运营在中国，核心研发在以色列，营销网络遍布全球的国际型的公司。越亚半导体原本是一家中以合资的集成电路封装载板龙头企业，在当前的国际经济局势下，获得了新的发展机遇，目前正在南通投资建新厂，谱润投资于2018年投资了越亚半导体，股份占比13% 。
大钲资本旗下芯片设计公司天数智芯半导体有限公司致力于打造完全自助知识产权的高端/云端通用计算芯片和计算力软硬平台产品，林小钦介绍，目前公司正在研发7纳米的GPGPU芯片。
“做7纳米GPU芯片，全世界目前只有英伟达和AMD拥有成熟的团队。但英伟达在中国没有正式的研发团队，只有AMD在中国有一支完整的GPU研发团队。目前，天数的多名硬件团队成员来自于AMD上海。”林小钦介绍，“目前天数的GPU研发团队可以说是国内顶尖的，也是起步最早的，这是天数的优势。”
上海国际集团旗下的基金管理公司、上海国方母基金股权投资管理有限公司(国方资本)意识到，在半导体行业领域投资，需要具备对行业的深刻理解和专业洞见，并建立平台型、节点型的产业资源链接。
“我们所做的，就是借助资本的连接，把半导体产业链接起来，去打穿、打透，并在此基础上进行纵深式的布局和专业化的投资。”国方资本行业合伙人王磊向澎湃新闻采访人员表示。
王磊介绍，做专业化的半导体投资背后需要有清晰的逻辑：半导体投资像一个棋盘，芯片作为基础是一个横向的底层技术，并在纵向的行业中得以应用。在芯片这个横切面之下，也有自身的短产业链，即芯片设计、晶圆制造、芯片封装测试等。因此，国方资本与半导体产业节点的平台型资源合作，发起了元禾璞华、中芯聚源和金浦新潮等产业基金，不断加深对半导体细分领域的钻研、对产业链的洞见，在此基础上立足产业上下游进行项目投资，有效推动被投项目的产业协同对接和赋能成长，形成国方特色的“生态圈”投资打法。

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