杨德龙：短期股价调整不改白龙马股长期投资价值( 二 )

不过货币政策回归常态化，稳定宏观杠杆率的政策诉求也逐步的体现，也就是货币政策边际上有所收紧，但整体上保持流动性合理充裕。一方面社融增速逐渐下降，一季度社会融资规模增量累计为10.24万亿元，比上年同期少8730亿元。3月末社会融资规模存量同比增长12.3%，另一方面3月末M2同比增长9.4%，增速比上月末和上年同期均低0.7个百分点，这是M2增速连续12个月保持双位数增长后，重新降为个位数增长。
在疫情得到有效的控制，经济面也出现稳步复苏之后，货币政策边际收紧是可以理解的，但不会过度收紧，也不会急转弯，这也是相关部门多次强调的一点，因此对于信贷方面不必过于担心。在企业新增贷款方面，3月企业中长期贷款增加了1.33万亿元，占当月新增贷款总量约5成，反映出信贷结构的持续优化，今年在信贷方面支持企业生产复工这些仍然是比较重要的。
四季度宏观杠杆率的下降也表明实体经济的活力已经有了较大的恢复，金融资金的使用效率在明显提升。近期流动性的宽松情况已经有所改善，这些是有利于保持一个较低的利率，推动经济稳步复苏的，对于资本市场方面也会有利于资本市场的轻微反弹。
近期美股迭创新高，而A股则出现了持续的调整，主要是反映了宏观流动性回归中性，流动性边际收紧的这样一个预期，但考虑到今年经济复苏以及高估值板块普遍出现较大幅度调整，一定程度上消化了高估值的这种担忧，因此后市好公司依然会有较好的表现，像消费白马股。
回到当前A股市场，坚持价值投资，做好公司的股东是最好的一个投资策略，特别是在市场出现大幅回落之后，通过逢低配置业绩优良的好股票来长期持有，这样的话获得的收益比频繁交易要高很多。
另外一个也能避免出现操作错误，炒股不如买基金已经成为共识。随着房住不炒，这种房地产调控政策逐步加强，大量的居民储蓄通过买基金入市。基金销售近两年非常好，今年以来已经超过了1万亿的销售规模，现在市场属于调整期，基金销售暂时遇冷，但一旦市场回升，基金发行也会逐步的回暖。
新基金发行将给A股市场带来增量资金，同时机构投资者占比的提升带来价值投资理念。未来十年是A股市场的黄金十年，也是基金发行的黄金十年，同时是价值投资的黄金十年，因此建议投资者对于后市保持信心和耐心。
【杨德龙：短期股价调整不改白龙马股长期投资价值】(杨德龙前海开源基金首席经济学家)
杨德龙近期观点：
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（文章来源：杨德龙财经策略研究）
(责任编辑：DF142)