一季度境内资金净爆买港股3111亿！人民币债券“吃香”吗？外汇局最新发声( 二 )

王春英还认为，从对外债务看，我们没有积累较大的对外债务风险。从国际收支看，自身的“防火墙”还是比较牢固的。
“2020年经常账户顺差达到2700多亿美元，外商来华直接投资达到2100多亿美元，这比2019年分别增长了1.7倍和14% 。今年一季度，货物贸易和直接投资继续呈现一定规模的顺差。”王春英称，这个稳定的资金流入，有助于增强国际收支的稳定性和韧性。
数据显示，今年一季度，货物贸易维持比较高的顺差，服务贸易逆差继续处于低位，所以今年一季度经常账户仍就有望延续小幅顺差，会在基本平衡的范围内。同时，跨境双向投资也比较平稳、均衡。外汇局统计，1-3月份境外投资者净增持境内债券和股票737亿美元，境内主体通过港股通参与香港股票市场，净买入港股达到3111亿元人民币。
“811”汇改后民间对外资产负债结构生变
自2015年“811”汇改以后，经历了藏汇于民和债务偿还集中的调整之后，中国的民间部门对外资产负债结构发生较大改变，藏汇于民更为凸显。
数据显示，截至去年底，民间部门的对外金融资产是5.3万亿美元，比2015年6月末增长了1倍；民间部门对外负债是6.6万亿，增长48% 。所以，资产的增长是快于负债的增长，使得对外的净负债减少49%，目前水平是1.2万亿美元。
这说明了什么？王春英认为，近年来，中国经常账户保持基本平衡、略有盈余的态势，相关跨境资金流入更多是转化为民间部门的对外资产运用，国际收支形成自主平衡的格局。同时，这表明中国的资产负债结构在改善。如果综合考虑储备资产的话，我国整体呈现对外净资产，截至去年末，对外净资产规模是2.2万亿美元，中国是全球第三大净债权国。
“当前，官方储备占整体对外资产的比例在下降，民间部门的比例在上升，民间部门的投资比较自由，而储备的投资考虑安全性、流动性和保值增值，所以，这是一个比较好的变化，体现了资产负债部门结构的优化。”王春英称。
此外，王春英还认为，当前汇率形成机制和汇率自动“稳定器”调节作用不断完善，民间部门的外汇需求是可以通过市场交易满足的。比如，缺外汇的可以从有外汇的部门调剂，这是交易可以实现的。民间部门对外资产规模提升可以有效覆盖对外负债、偿债需求。
四大因素决定人民币债券仍将“吃香”
自2016年中国债券市场加快对外开放以来，外资不断增持中国债券。最新数据显示，一季度外资净增持境内债券633亿美元，环比增长11%，3月份外资增持债券33亿美元，比1、2月份历史高位有所减少，但比2019年和2020年同期都有所增长。
王春英判断，目前来看，外资增持的总体趋势还会持续。这主要是受以下几方面因素影响：
一是国内基本面为外资增持境内债券提供了根本支撑。从2016年中国债券市场加快对外开放以来，无论在什么情况，境外投资者对中国境内的债券市场的相关投资都保持了年均两位数的增长，体现了外资增持国内债券的长期性和稳定性。
二是从债券市场本身角度来说，具有外资增配的发展空间。到去年年底，外资持有国内债券占整个债券市场托管总量的3%，低于美国28%，日本14%，也低于巴西(9%)等新兴市场国家。未来，债券市场还将持续对外开放，国际接受度和兼容性都会持续提升，外资占比还有较大幅度的提升空间。
三是中国债券的资产收益相对有优势。从收益高低的角度看，截至4月22日，中美十年期的国债收益率差是1.6个百分点，还是处于历史中高水平。当前，全球负利率环境下，人民币债券比较高的收益率为境外投资者提供非常好的回报和多元化的投资组合选择。