“抢疫苗就和买1499元的茅台一样” 26岁之前她们抢着打9价HPV疫苗( 四 )

中泰证券发布研报认为，HPV疫苗国内存量累计渗透率仅2%，预计中国市场大有可为，市场空间可达439亿元以上，高感染率(75%)、高致癌相关率、高公众关注度(市场教育充分)，这“三高”决定HPV疫苗的高刚需，而HPV疫苗在国内获批时间远远晚于海外、相差近10年，中国具备广阔的存量人口市场。
“按照各年龄段最高接种价次进行测算(9-14岁2价国产万泰2针、16-26岁进口9价默沙东3针、26-45岁进口4价默沙东3针)，我们预计国内HPV疫苗市场空间可达439亿元以上。”中泰证券在研报中指出。
如果纳入免疫规划，HPV疫苗还是好生意吗？
在世卫组织“攻下宫颈癌”的大计下，近年来将HPV疫苗纳入国家免疫规划的声音不时传出。
《每日经济新闻》采访人员了解到，目前按照是否纳入国家免疫规划，中国的疫苗分为免费向公民提供的一类苗和公民自费、自愿受种的二类苗。目前HPV疫苗属二类苗，由各疾控机构自行采购，通常根据市场规则定价。纳入国家免疫规划后，HPV疫苗将变为一类苗，由政府负担其经费、招标采购，统一分发至各疫苗接种点。
今年2月，国家卫健委在“对十三届全国人大三次会议第8996号建议的答复”中提到，对HPV疫苗接种纳入国家免疫规划进行统筹研究。卫健委表示，下一步将针对HPV疫苗的疑似接种异常反应等相关情况加强监测，同时推动试点先行，鼓励有条件的地区探索更灵活的疫苗筹资方式和接种政策，逐步推广HPV疫苗适龄人群免费接种，为国家制订相关政策提供经验。
本月8日，广东省卫健委发布通告，表示正在积极研究适龄女性HPV疫苗免费接种工作。
一旦纳入免疫规划，HPV疫苗市场将迎来怎样的变化？据市场人士分析，从疫苗价格和适龄人群来看，2价HPV疫苗最大可能被列入免疫规划的对象。
首先是价格优势。中国疾病预防控制中心免疫规划中心副主任尹遵栋在近期一次会议上介绍，在考虑将二类疫苗按何种优先性纳入免疫规划时，尽管成本效益并非唯一考量因素，但的确非常重要。
按国内接种总费用来算，万泰生物馨可宁2价疫苗9至14岁接种者的总费用为658元，15至45岁接种者的总费用则为987元。葛兰素史克2价疫苗接种总费用为1740元，默沙东4价和9价疫苗的接种总费用则分别为2394元与3894元，馨可宁的价格优势十分明显。

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已上市4种HPV疫苗情况对比
图片来源：中泰证券
《每日经济新闻》采访人员了解到，厦门市卫生健康委员会此前就曾通知，在2020至2022年期间为全市适龄在校女生提供国产2价HPV疫苗并实施自愿免费接种。
另一方面，从适宜接种人群来看，9价疫苗在我国的适用年龄为16到26岁年龄段，而2价疫苗则适用于9到45岁年龄段。从扩大低龄人群的接种覆盖率来看，2价疫苗也更符合将HPV疫苗纳入免疫规划的目的。
对于万泰生物来说，如果HPV疫苗纳入免疫规划，放量采购能够为业绩增长提供保障。但与此同时，政府集中采购的HPV疫苗将如何定价，也是未知数。根据万泰公告的投资者调研活动记录，相对低价的馨可宁毛利率依然高达90%左右。
“纳入国家免疫规划肯定意味着万泰生物的HPV疫苗失去了自由定价的优势。从万泰生物披露的2020年年报来看，去年馨可宁的实际采购量为207万支，中标价格区间为329元-344元/瓶。但由于万泰用的是大肠杆菌生产技术，成本比较低，所以馨可宁在现行定价的基础上利润水平也较没有定价权的智飞生物可观”，何瑞表示。
何瑞指出，在HPV疫苗领域，15岁以下还是一个沉睡的市场。而结合目前国内HPV疫苗的主要应用人群以及人口普查数据，可以测算出目前国内HPV疫苗的需求人群规模在3.3亿人左右，剔除已经接种的约1000万人，则国内存量需求缺口还达3.2亿人。结合国产2价HPV疫苗的价格水平，即使按照50%的存量接种率、500元的人均接种费用粗略估算，一旦纳入免疫规划，我国HPV疫苗市场存量空间依然巨大。