但斌：大放水时代资产上涨投资要关注核心竞争力( 二 )

主持人：去年以来各国对经济下行释放很多的流动性，历史上都鲜有，这里边这些动作又促成了去年3、4月份以来一个非常长的上涨行情，包括大宗商品、股市、房市等等。今年通胀的预期来势汹汹，收紧流动性压力也有，所以感觉今年很复杂，不像去年好判断了？
但斌：其实在人类漫长的岁月当中，每次遇到大的危机，所有政府从1929年就学会了，一遇到危机就印钱，其实放水的过程是一个百年的主要的主因。你担心的通胀起来以后会收缩等等，这其实在人类社会是一个次要因子，主要因子还是大放水的时代。可以回到08年，2008年全世界金融危机的时候，美国政府使用QE，曾经一度每个月每个季度750亿美金去向市场里面释放流动性，一直持续到14年、15年。当时量化宽松结束的时候，股票市场也稍微跌了一下，调整了一下，从15年一直涨到2020年因为疫情下来。这次其实美国政府刚才也说了，他其实放更多的流动性，这个流动性不会说因为短期的扰动因素就会消失。就像我们2008年我们国内投4万亿一样，2008年房价一直涨到现在，这中间出台很多对房地产的政策，但都没有阻碍房地产的价格上涨，它其实当你的货币供应量大的时候，收缩其实只是扰动因素。货币的放量影响不会只影响一年，可能影响十年、二十年，甚至三十年，其实我们在人民币上已经看到了这样一个结果。
所以我个人更倾向于这次的大放水是影响是长远的，短期可能会有一些担心的扰动因素，但一定是一个次要原因，不是主因，主因还是大放水时代，我们看到全世界的大类资产都在这样大放水时代在有很好的变化，或者说是正向的变化。全世界的房价，不仅是中国，像加拿大，还有巴西、阿根廷等经济不太好的国家，房价也都是在涨。所以我们说，这是一个主因推动的大类资产的变化，包括你说的大宗商品这样的变化。所以说我不是特别担心短期扰动因素，我们要看长期。
主持人：聚焦当下市场，更有一个比较火的话题，一天倒下一个大白马，这种现象你又怎么看？
但斌：所谓的大白马倒下，其实我觉得主要还是几个原因，第一个确确实实经过这几年的上涨，包括19年、20年年初的上涨，我已经有29年的从业经历了，其实碰到这种时候往往有点儿尾声的感觉，所以它会中间有一个调整，其实这很正常。第二个因素，有些公司确确实实是业绩很好也跌，不好就更跌了，可能在某种意义上是多杀多的时候，牛市的时候对利空不敏感，熊市的时候对利空特别敏感，对利多没有太多的敏感，除非是特别超预期，我觉得情绪的变化是很正常的。
好公司比如说像最近的医药的这些龙头企业，今年公布好的业绩又开始涨了，最终还是取决于它长期的业绩本身，当然如果要是说有一些大白马的商业模式，其实它本身就有很大缺陷，它可能就回不来了。过去它是蓝海，现在变成红海领域了，那它这个情绪变了以后，也会面临很大的挑战。如果一个公司今年100亿、明年200亿、后年300亿、400亿、500亿，如果利润这么涨，调整完了还会创新高，对于所谓的大白马或者说是我们也可以区分的去对待。
主持人：假设仅仅是用于生活，咱们不考虑别的，油车和电动车必须让您选择一个，您选油车还是电动车？
但斌：那必须选肯定选电动汽车了，因为它毕竟社会责任，环保。
主持人：关于造车的新势力，您怎么看？
但斌：其实我刚才说的从蓝海变成红海就是这个行业，其实电动车这个行业肯定是未来十年、二十年，类似智能手机时代来临一个大的赛道和一个长远的赛道。但是过去是蓝海少数企业来了，现在所有企业几乎都来了，这个时候我们要看这个行业到底核心竞争力在哪儿，真正产生利润的点在哪里。其实我们一直比较看好这个行业最核心的思考点，就是它的无人驾驶，或者说车的架构这一块。所以说这个可能是我们说电动车核心的利润点，但历史上造车这个行业，其实挺残酷的，最终能够胜出就那么几家。

但斌：大放水时代资产上涨 投资要关注核心竞争力( 二 )

但斌：大放水时代资产上涨投资要关注核心竞争力( 二 )