但斌力挺茅台：历经磨难风雨早日找回温暖时刻！张坤成第九大股东

_原题为：但斌力挺茅台：历经磨难风雨，早日找回温暖时刻！张坤成第九大股东
摘要东方港湾但斌深夜发文称，在行业整体普遍出色的业绩下，茅台“出乎意料” 。微博上，网友更是热议：“这样的业绩支撑不了万亿股值(估值) 。”

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万众瞩目的贵州茅台一季报，引发了基金圈“地震” 。
东方港湾但斌深夜发文称，在行业整体普遍出色的业绩下，茅台“出乎意料” 。微博上，网友更是热议：“这样的业绩支撑不了万亿股值(估值) 。”
值得注意的是，茅台的股东名单显示，张坤执掌的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金持股432万股，持股比例0.34%，新晋第九大股东。
张坤新晋第9大股东
今日早盘，贵州茅台股价大幅低开4%，再度迫近每股2000元的整数关口。截至收盘，贵州茅台报2042.00元/股，跌幅2.50% 。

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根据茅台一季报披露，“公募一哥”张坤执掌的易方达蓝筹精选混合型证券投资基金持股432万股，持股比例0.34%，新晋成为第九大股东。

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此外，在茅台2021年一季报前十大流通股东中，还有两家私募。深圳市金汇荣盛财富管理有限公司-金汇荣盛三号私募证券投资基金持股数量为502.1万股，持股比例0.4%，位居第七大流通股东。珠海市瑞丰汇邦资产管理有限公司-瑞丰汇邦三号私募证券投资基金持股数量为416.09万股，持股比例0.33%，位居第十大流通股东。
中证君注意到，张坤还增加了对茅台的持股数量。易方达蓝筹一季报显示，该基金持有茅台股数较去年末的持股数增加了32.29%，为其第三大基金重仓股，占该基金净值比为9.86% 。

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截至一季度末，仍有1786只基金重仓持有贵州茅台，合计持有9105万股。易方达、汇添富、华夏是持有贵州茅台最多的三家基金公司，持仓市值分别为271亿元、162亿元、146亿元。

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但斌：理性看待“低增速”
在一季报披露后，知名茅台“粉头”但斌深夜发文，直指茅台表现不如预期，他称：“在白酒行业整体普遍出色的业绩下，龙头一季度的业绩还是有点出乎预料。”
【但斌力挺茅台：历经磨难风雨早日找回温暖时刻！张坤成第九大股东】

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不过，对于茅台未来的走势，但斌称：“考虑到‘十四五’的规划和目标，大概率这个季报是未来五年‘最差’的战绩。我相信机构投资者对于低于行业普遍情况的‘低增长’原因也会理性看待。但愿股东经历磨难和风雨后，能早日重新找回温暖的时刻！”
对于茅台“低于预期”的业绩，上海一位知名私募基金经理解释道：造成利润率低于预期的主要原因是营业税金比例同比提升，税率没有变化而税金占收入比例增加。之所以会产生这种差异，是因为白酒企业的消费税在生产端征收，茅台酒厂发货到销售公司就会缴纳消费税，而销售公司发货到经销商和终端才会确认收入，也就是说一季度销售公司在控制发货。从全年维度来看，季度间税金比例的变化不会对全年利润率水平产生大的影响，更不会影响长期利润率水平。剔除税率影响，茅台一季度实际利润增速为18% 。

但斌力挺茅台：历经磨难风雨 早日找回温暖时刻！张坤成第九大股东

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