【巴菲特直播课】巴菲特说指数基金小白都能赚钱是真的吗？( 二 )

2021-04-28 19:47:07##作为基金经理人，管理被动型指数基金需要做什么？如何为投资者创造价值？梁杏：今天跟大家说一下一个被动基金经理要做什么，其实被动的指数基金也分两种，一种是普通的指数基金，另外一种是ETF，普通的指数基金其实日常主要就是做像我们每天过来，要做头寸管理，新股申购以及卖出，还有是风险事件的应对等等。但ETF它的要求要更高一些，ETF会比刚才说的普通的指数基金要做的事情多很多，比如说早上一来之后要给投资者做补券工作，因为投资者申购赎回有成本，要帮他把这个券补算才能做结算成本。还有日常操作之外要做很多事情，尤其到晚上时，我们要给投资者做PCF清单，是ETF申购赎回清单，这个ETF申购赎回清单，对大多数的投资者来说是没有什么关系，因为绝大多数投资者都是在二级市场，像买卖股票一样买ETF，卖一个ETF，但是这一个ETF的申购赎回清单是给坐市商和套利者准备，每天要更新做。基金净值晚上出来，这一部分工作晚上开始。之后要等所有数据到齐制作清单，要双系双拍，两套系统，要进行结果比对，比对正确之后才能进入到下一步。我们公司内部有一整套非常完整的制度和流程，保证这一件事情是零差错进行，ETF的PCF清单一旦出错真的是灾难，会出现很多客户不准确，申购赎回不准确无法准确定价，有可能要为此承担一定损失，所以零差错是对它最低要求。内部一般来说至少四道，做PCF同事自己要做一套手工清单，现在二十多个ETF，一天晚上做下来非常饱满。做下来手工清单做完，双系双拍，基金经理审批，一整套做完差不多每天十点，十一点结束，极端情况下会通宵，经常网上说有没有见过凌晨四点的哈佛大学的图书馆，我们很多同事是真的见过凌晨四点的北外滩，我们公司在北外滩办公。我们还有很多因为都是行业或者是主题的ETF的产品或者是指数基金，基金经理和研究员日常还要进行行业的跟踪和研究，还要跟大家直播做一些陪伴等等。所以其实还是非常多的工作要做的。
2021-04-28 19:46:17##杨梦：我觉得价值投资完全脱离价值因子范畴，这个价值投资理念从巴菲特先生提出到演变到现在经历过一个变化，最早价值投资就是价值因子表现，从低谷的公司当中找可能被错杀的公司，这是最早的价值投资。慢慢到巴菲特经过他这么多年演绎和传承，可能变化了我寻找的价值投资是与优秀公司为伍，寻找那些有长期竞争力的，优秀的护城河，在他合理的价值去买入这些优秀公司，逐渐演变成对上市公司盈利能力，公司质地，景气度，赛道关注，这是后面演化的价值投资，可能到今天就变成关注这个公司要有持续创造价值能力，包括寻找自己的第二曲线增长等等，有一个演化过程，其实价值投资已经不能跟价值因子划等号。随着这些投资理念演变，全球，不仅仅是国内，全球价值投资理念都在进化，可能造成真正反而原来最小价值因子在过去一些年，在全球表现都不是很好。因为大家价值投资理念升华了。
2021-04-28 19:40:23##价值投资和量化投资冲突吗？价值因子长期表现又是怎样的？杨梦：完全不冲突。我们跟投资者交流如何做量化多因子选股增强，所谓量化投资做选股也好，增强也好，所关注维度跟价值投资关注的维度是非常相似。同时要关注上市公司盈利能力，成长性，景气度，包括估值情况可以给我提供多少潜在回报，关注维度非常一致，只是区别在于我关注维度会扩散全市场所有股票当中，通过一些数据，计算机手段给大量股票打相应标签，关注它各种维度，算出来它的隐含回报率等。可能做价值投资主动选股的基金经理人更加深入的挖掘某些个股，就关注你这么一小部分的股票，你的景气度，估值，成长性是不是有长期竞争力，所以大家的关注的范围不太一样，但关注的维度，方方面面，关于上市公司方方面面其实非常接近，我觉得不冲突。

【巴菲特直播课】巴菲特说指数基金小白都能赚钱 是真的吗？( 二 )

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