2021-04-28 19:16:15##梁杏：我想给大家补充一个视角，刚才提到泰德私募大佬投五支“基金的基金”，但每一只背后对应有一百支对冲基金，所以累计算下来他其实一共相当于投五百支基金在里面 。所以其实我们在后面也会讨论，就是基金一些投资的具体的内容，所以在这里我们会发现，如果你投五百支产品的话，其实确实不会因为某一个基金经理他的表现不好导致业绩不行，但是可能你获得的也是一个比较稳定的基础的收益率 。
2021-04-28 19:13:23##华尔街的私募水平不高吗？其实并不是这样 。我们如果去观察华尔街的私募基金，对冲基金的发展来看，其实几次比较重要的辉煌时期，2000年左右互联网泡沫破灭时是华尔街对冲基金发展非常重要时间点，2008年次贷危机左右又是一次对冲基金发展重要的时间点，两次时间点给我们带来什么启发？不难看出，股票市场遇到比较大的波动的时候，往往是对冲基金更能够体现威力获取绝对收益或者股票下跌中通过空投部位给客户获取收益的能力 。如果拉长来看，我们市场经历过2000年，2000年波动之后β代表的市场本身代表的整个社会的一个市场回报的这么一个物种，其实对冲基金是很难去获取它的，不获取他其实也很难再长时间战胜这么一个水平 。其实我们可以看到，巴老这一次胜利，不仅仅是他和这一位大佬赌局胜利，如果看过去几年整个华尔街对冲基金的业绩和规模的话，其实也可以看到它的发展，发展的速度其实远远没有ETF，没有指数，没有被动投资发展快的，所以从这个角度，也从另外一个角度，就从发展规模角度也论证了拉长看β的力量是不能忽视的 。
2021-04-28 19:11:03##怎么来看待这次巴菲特的绝对胜利？是个偶然事件吗？还是真的是这位华尔街私募水平不够吗？邓虎：这个胜利其实是有特定条件的，是没有选择其中对股市有特别要求的这一段时间，而是需要拉长时间给我们股市一定的机会 。在拉长时间之后，股市的事件性的风险，股市短期的波动，可能都会通过时间运行，股市本身β的威力能够体现出来 。他们也提到对冲基金大部分都会持有一些空投部位 。意味着我们可以接触到的对冲基金有各种各样策略，宏观对冲，股票多空，市场中信，大部分而言，不太会完全曝露股票β市场上面，或多或少会进行一些方面对冲，这种情况其实放弃股票市场长期上涨收益 。β这个收益任何时候大家都不能低估，这个角度来说这个绝对胜利，虽然是有条件，但是在巴老安排下是应该比较必然的胜利，我们不能把它称作偶然事件 。
2021-04-28 19:07:06##回顾巴菲特和门徒的十年“赌约”，指数基金为何能胜过华尔街精英？梁杏：2007年，巴菲特向私募对冲基金界发起了挑战，如果谁可以买入5只私募基金，在10年里跑赢标普500指数，那么就可以从他这里赢走100万美元，捐给慈善机构，输了同样捐出100万美元 。最后，只有门徒的联合经理人泰德·西德斯(Ted Seides)站出来回应挑战 。他选择了5只“基金中的基金”，这里稍微解释下什么是基金中的基金 。泰德是Protégé Partners的联席经理人，从有限合伙人那里募集资金，建成“基金的基金”，即以其他对冲基金为投资对象的基金 。泰德选择了5支基金的基金，以其平均表现来与巴菲特的先锋标普500指数基金一决高下 。泰德选择的这5支基金的基金又投资于超过100支对冲基金，这就意味着，他投资组合的整体回报不会因为某一位特定经理人的表现起落而发生重大的扭曲失真 。结果是，2017年，巴菲特的标准普尔500指数以8.5%的收益率获胜 。巴菲特自己是怎么认为的呢？他在信中写道：如果赌局进行的这九年是一段历史角度看来股市表现特别疲软的周期，那么对冲基金的相对表现或许会从“天时”中得到不小的帮助，因为许多对冲基金都是持有空头部位的 。反之，如果这九年是股票的牛市，则指数基金就会得到好处 。

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