燕窝第一股要来了？全球销量3年第一，冲刺400亿蓝海

在过去，王谢堂前的燕子飞进了普通人的家。燕窝不再是达官贵族所享受的宝藏。它甚至朝着大众消费品的方向迈进。随着制造商对资本需求的激增，规模的扩大促成了鸟巢的领导者IPO关键原因。
1217月17日，厦门燕之屋生物工程有限公司(以下简称燕之屋)披露招股说明书，拟在上海证券交易所主板上市，筹集资金10.19主要用于生态产业园建设、营销和研发。

文章插图
燕之屋成立于1997年，以加盟店的形式，在155个一二线城市的核心区域开设了605家门店，燕之屋也是国内燕窝行业的龙头梯队。
两个字的，打造燕窝天地燕窝，简单来说就是燕子的巢。它通常由雨燕和金丝燕分泌的唾液和海藻、植物纤维和羽毛组成。

文章插图
它通常不是国产的，主要产于马来西亚和印度尼西亚。传入中国的历史可以追溯到几百年前，但在此期间并没有广泛食用。
主要是因为它很贵。毕竟，直到近年来，燕窝的平均进口价格都在35元/克以上，更不用说当时了。
也许是因为稀有的东西很贵的奖励，最初只受特定人群喜爱的鸟巢开始逐渐受到更多人的青睐。水溶性蛋白质、碳水化合物、唾液酸、钙、磷、铁钠等微量元素和氨基酸被认为对人体有益，可刺激免疫系统细胞生长，促进新陈代谢，增强功能。
这么多优点可以概括为两个字——养生。天然保健食品一直是遵循医食同源，药食同源理念的中国人的首选，枸杞、金银花之后，现在把目光转向燕窝。
在这两个字的格言的引导下，大量选手为了占据最佳起点，冲进这个高端补品赛场，突然列出了燕之屋。
与新手正面火拼纵观燕窝赛道，燕之屋算是第一批入场的选手，行业劲敌小仙炖成立于2014年，而燕小厨更是四年之后才进入赛场。
燕之屋作为第一梯队成员，多年的成就有目共睹。根据欧瑞国际认证，2017-2019 燕窝连续三年位居世界第一。
从招股说明书来看，燕之屋2020年的收入12.9亿元，净利润1.21亿元；2021年上半年收入7亿元，净利润近6400万元。
在产品方面，燕之屋的主营业务收入主要是常温即食燕窝、鲜炖燕窝和干燕窝，常温即食燕窝中的碗燕是公司的明星产品，2021年上半年和2020年销售收入分别占总收入47.2%和41.9% 。

文章插图
多年来，碗燕一直在市场上占据主导地位，因为即食燕窝可以大规模生产，没有具体条件保存，其利润非常可观。
从招股书中可以看到，碗燕毛利率一直在50%以上。

文章插图
所以可以说，碗燕凭借自己的力量让燕之家稳居首席。
然而，随着燕窝的出现，燕之屋的地位开始面临挑战。
与以罐装包装为主的即食燕窝不同，鲜炖燕窝以新鲜健康为主，消费者不需要一次性购买。订购后，商家会根据消费者的需求，通过冷链3天或7天送回家。
所以有对比就有差距，燕之屋以前的明星产品相当失色。
但燕之屋并没有停下来，在将鲜炖燕窝培育成公司第二大产品的同时，还通过以价换量和高营销的方式，与对手正面拼搏。
降价赚钱疯狂做营销在激烈的行业竞争下，要想脱颖而出，就必须有所牺牲，选择牺牲单价换取销量。
其中，2018年即食燕窝碗燕的单价180.882021年上半年上半年158.86元。

文章插图
同期鲜炖燕窝的出厂单价也从134.55元下降至51.52元，降幅远超即食燕窝。

文章插图
产品单价的下降直接体现在公司毛利率上。2018-2020年间，燕之屋综合毛利率总体趋势分别下降51.76%、48.55%、48.65%（但2021年1-6月有所改善，毛利率回升至51%) 。

文章插图
但这样的牺牲并没有白费，它也换来了亮眼的回报，燕之屋拉升销量的目的首先就实现了。
在2018年-2020年间，公司燕窝产品销量逐步上升，分别为522.03万碗/瓶、810.08万碗/瓶、1526.52今年上半年，万碗/瓶达到798.77万碗/瓶。
此外，燕之屋的净利率也与毛利率不同，过去三年净利率持续上升。2018年-2020年，燕之屋净利率分别为8.74%、8.32%、9.27% 。

文章插图
毛利率下降但净利率上升的原因主要来自燕之屋的传统商业模式。
净利率的上升是基于公司大幅降低运营成本，其中连关键研发成本在过去三年中也在下降，从1.8%下降至1.35% 。

文章插图
相比之下，燕之屋在营销方面的投入仍占据主要地位，销售费用和广告费用仍保持在30%和近20%的高位。

文章插图
近20%的广告费用在哪里？先是刘嘉玲，后来是林志玲。现在最新的代言人是奥运击剑冠军孙一文。

文章插图
【燕窝第一股要来了？全球销量3年第一，冲刺400亿蓝海 | IPO见闻】也就是说，燕之屋把自己营业收入的20%和毛利润的40%花在请人拍广告上。
这可能是燕之屋一贯的高营销方式，也可能被视为面对400亿燕窝赛道的疯狂举动。
400谁能笑到最后？燕窝行业花了8年时间，从60亿到400亿。
根据国燕委发布的《2020燕窝行业白皮书数据显示》，2013-2020中国燕窝市场规模从60亿元飙升至400亿元，年复合增长率达到33% 。
但对于燕之屋来说，虽然市场变大了，但能分多少份还不得而知。
由于战场不再局限于燕之家主导的线下实体，网上竞争更加激烈。上面提到的小仙炖和燕厨师都是深耕网络战场的前沿选手。
其中，小仙炖虽然是燕窝行业的新手，但却是玩资本的深度玩家。它不遗余力地铺设直播和电子商务平台的渠道，试图用高资本创造行业壁垒。自成立以来，已获得洪泰基金、周鸿祎、广发证券等奖项IDG资本、CMC资本等多个投资机构融资。
燕之屋也不甘示弱，其网上销售规模近年来也迅速扩大，网上销售收入占主营业务收入的比例也明显增加，并在2020年和2021年上半年连续超越线下渠道。

文章插图
此次上市融资也可能有助于燕之屋在稳定线下大本营的同时，借助外力占据更多的线上份额，在400亿的市场中进一步发展。
从目前的竞争格局来看，这个百亿市场的竞争正处于高潮，鹿死谁手还有待观察。
本文来自华尔街，欢迎下载APP查看更多