资产增长速度的巨大差异并不分中外 。在全球范围 ， 财富向顶尖人群集中的趋势 ， 都是愈加明显的 。《21世纪资本论》的作者托马斯·皮凯蒂(Thomas Pikkate)用一个异常简洁的公式揭示了贫富分化的根本力量：r > g 。其中 ， r代表的是资本的收益率 ， 包括利润、股利、利息、租金和其他资本收入 ， g代表的是经济的增长率 。
资本一旦形成 ， 将比整体经济产出更快地自我繁殖 。500富人的财富增长 ， 正如此诠释 。
如前所述 ， 2021年新财富500富人的财富资本化率已经达到86.8% ， 这意味着 ， 他们的财富增长主要来自资本的增值 ， 即 ， 他们所持的公司股权在资本市场估值的上涨 。
这首先有赖于公司业绩的成长 。
从理财模式看 ， 国内多数富人的主要资产配置 ， 仍是集中持有其创办公司的股权 。500富人也不例外 ， 而且 ， 他们控制的公司 ， 几乎都保持了高速的成长 ， 这些公司的营收、净利润往往远超GDP增速 ， 这使得投入在这些公司上的资产收获了比GDP更高的回报 ， 从而推动他们的财富如同滚雪球一般壮大 。
观察榜单前十富人所持有的主要上市公司 ， 除了拼多多、贝壳尚在盈亏边缘徘徊 ， 以及受疫情影响较为严重的海底捞 ， 其他公司2020年的ROE(Return of Equity ， 净资产收益率)几乎都在20%以上(表3) 。

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其中 ， 首富钟睒睒的农夫山泉 ， ROE冠绝全场 ， 高达41.6% 。这意味着其每100块钱的净资产 ， 在一年时间就可以新创造出41块钱的纯利润 。
而马化腾的主要财富来源——腾讯控股的ROE高达28% ， 有意思的是 ， 我们之前分析的 ， 这18年来 ， 中国首富财富的年化增速 ， 恰好是28% 。
此外 ， 美的、恒瑞、阿里巴巴也拥有几乎同样出色的资本创富能力 ， 均在23%左右 ， 这也恰是中国富人榜人均财富的年化增速 。ROE相对较弱的顺丰(15%) ， 在本轮调整中也是受伤最惨的核心资产之一 。
相比较而言 ， 中国经济的整体增速已从10%的黄金年代逐渐下滑至5%一线 。
可见 ， 顶级富人的资本收益率r(ROE) ， 远远超过了g(GDP增速) 。即使在正常年份 ， 他们的财富增长 ， 也远远超过了普通百姓 。
而疫情到来下 ， 全球央行不得已开启超常规量化宽松 ， 则进一步拉开了这种差距 。
比如 ， 在特朗普执政的4年间 ， 美国GDP仅增长了7% ， 而M2却增长了38% ， 货币投放量的增速远远超过了经济增速 。
美国M2快速增长主要发生在2020年 ， 为了应对疫情 ， 美国施行大规模援助方案 ， “开着直升机漫天撒钱” ， 其2020年末的M2达到了19.3万亿美元 ， 相比2019年货币供应量新增了3.8万亿美元 ， 同比暴涨25%(表4) 。

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这样的货币增速表现在股市中 ， 就是上市公司市值的增长 ， 又进一步超过了它们的利润增速 。顶级富人的财富增长 ， 在“r > g”这一魔力公式之外 ， 又加入了货币宽松带来的估值上浮效应 。
交银国际董事总经理、研究部主管洪灏曾分享过两张图 ， 刻画出了在史无前例的货币宽松中出现的种种指标异常 ， 令人印象深刻 。

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