魔咒上演？茅资产暴跌8500亿 A股在担心什么？流动性缩减引发恐慌美联储警告( 二 )

作为后疫情的转折点、各国央行大放水之后， 2021年的5月，显得尤为敏感。
【魔咒上演？茅资产暴跌8500亿 A股在担心什么？流动性缩减引发恐慌美联储警告】不禁令人联想到了八年前(2013年)的那个5月，时任美联储主席伯南克(Ben Bernanke)释放出了缩减流动性的信号，在全球市场引发了一场“地震” 。
2013年5月，伯南克首次暗示，美联储可能会开始缩减危机时期的债券购买计划。在此后的一个月内，十年期美债收益率跃升了50个基点，同期MSCI新兴市场指数重挫了14% ，纳斯达克100指数下跌了4% ， “缩减恐慌”(taper tantrum)一词，正式被引入资本市场。
当年12月19日，美联储正式宣布，每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元，至750亿美元，美联储开始逐步退出QE 。
现如今，似乎又到了这一敏感时点。
首先，不断攀升的通胀压力是美联储必须要面对的现实问题。从生产原料端的国际大宗商品看，不论是与制造业相关的工业品、与食品相关的农产品，还是生活用品，涨价潮都在愈演愈烈。

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目前美国5年期盈亏平衡通胀率已攀升至了2008年7月以来的最高值，加上彭博大宗商品指数刷新十年高位，有分析人士预测，美国通胀率可能将大幅上涨，到2022年年中，通胀率可能抬升至3%至4% ，而美国今年3月通胀率为2.6% 。
令越来越多的投资机构担忧，通胀压力将迫使美联储提前收紧货币政策。与此同时，国内的流动性也存在边际收紧的趋势，这便导致了A股当前的风格：高估值板块杀跌，低估值板块崛起。
因此， “Sell in May”魔咒的原因，归根结底是对流动性收紧的担忧。
5月以来，华尔街部分对冲基金已经开始减持高估值的科技股，转而加仓对加息政策更敏感的周期型蓝筹股，尤其是银行股，这也是纳斯达克指数明显跑输道琼斯工业指数的原因。
据美国银行数据统计，其机构客户已连续第三周抛售股票，虽然抛售速度正在减缓。另外，对冲基金客户已连续第五周卖出，且本周流出量为一个多月来的最大值，其净买入数据创下了自2008年以来纪录的最低水平。
罕见！美联储警告风险：估值太高
其实，除了通胀压力以外，就业率也是美联储决策的重要考量之一。美联储主席鲍威尔曾指出，美联储决策的主要指标市劳动力市场指标。
据美国劳工部披露的最新数据显示， 2021年4月的非农就业人数增加26.6万，预估为增加100万，前值为增加91.6万。这份不及预期的就业数据，一定程度上缓解了市场对美联储加息的担忧，美股道琼斯工业指数、标普500指数双双刷新历史新高。
但这份惨淡的就业数据背后，并非是因为美国经济复苏不及预期，主要原因或许是美国人的就业意愿。据彭博报道，一边是许多企业反应遭遇招工难，企业人手不足；另一边，失业者在就业市场上则表现得更加犹豫和挑剔，失业率高企。
美国商会表示，过度慷慨的政府福利正在降低劳动者重返岗位的意愿，送钱给不工作的人“正在削弱本应更强劲的就业市场” ，扼杀经济复苏。有分析师戏称，疫情之后，美国百姓发现，只要印钱找中国买东西就可以了，干嘛自己工作呢？

魔咒上演？茅资产暴跌8500亿 A股在担心什么？流动性缩减引发恐慌 美联储警告( 二 )

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