魔咒上演?茅资产暴跌8500亿 A股在担心什么?流动性缩减引发恐慌 美联储警告( 二 )


作为后疫情的转折点、各国央行大放水之后 , 2021年的5月 , 显得尤为敏感 。
【魔咒上演?茅资产暴跌8500亿 A股在担心什么?流动性缩减引发恐慌 美联储警告】不禁令人联想到了八年前(2013年)的那个5月 , 时任美联储主席伯南克(Ben Bernanke)释放出了缩减流动性的信号 , 在全球市场引发了一场“地震” 。
2013年5月 , 伯南克首次暗示 , 美联储可能会开始缩减危机时期的债券购买计划 。在此后的一个月内 , 十年期美债收益率跃升了50个基点 , 同期MSCI新兴市场指数重挫了14% , 纳斯达克100指数下跌了4% , “缩减恐慌”(taper tantrum)一词 , 正式被引入资本市场 。
当年12月19日 , 美联储正式宣布 , 每月850亿美元的购债规模缩减100亿美元 , 至750亿美元 , 美联储开始逐步退出QE 。
现如今 , 似乎又到了这一敏感时点 。
首先 , 不断攀升的通胀压力是美联储必须要面对的现实问题 。从生产原料端的国际大宗商品看 , 不论是与制造业相关的工业品、与食品相关的农产品 , 还是生活用品 , 涨价潮都在愈演愈烈 。

魔咒上演?茅资产暴跌8500亿 A股在担心什么?流动性缩减引发恐慌 美联储警告

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目前美国5年期盈亏平衡通胀率已攀升至了2008年7月以来的最高值 , 加上彭博大宗商品指数刷新十年高位 , 有分析人士预测 , 美国通胀率可能将大幅上涨 , 到2022年年中 , 通胀率可能抬升至3%至4% , 而美国今年3月通胀率为2.6% 。
令越来越多的投资机构担忧 , 通胀压力将迫使美联储提前收紧货币政策 。与此同时 , 国内的流动性也存在边际收紧的趋势 , 这便导致了A股当前的风格:高估值板块杀跌 , 低估值板块崛起 。
因此 , “Sell in May”魔咒的原因 , 归根结底是对流动性收紧的担忧 。
5月以来 , 华尔街部分对冲基金已经开始减持高估值的科技股 , 转而加仓对加息政策更敏感的周期型蓝筹股 , 尤其是银行股 , 这也是纳斯达克指数明显跑输道琼斯工业指数的原因 。
据美国银行数据统计 , 其机构客户已连续第三周抛售股票 , 虽然抛售速度正在减缓 。另外 , 对冲基金客户已连续第五周卖出 , 且本周流出量为一个多月来的最大值 , 其净买入数据创下了自2008年以来纪录的最低水平 。
罕见!美联储警告风险:估值太高
其实 , 除了通胀压力以外 , 就业率也是美联储决策的重要考量之一 。美联储主席鲍威尔曾指出 , 美联储决策的主要指标市劳动力市场指标 。
据美国劳工部披露的最新数据显示 , 2021年4月的非农就业人数增加26.6万 , 预估为增加100万 , 前值为增加91.6万 。这份不及预期的就业数据 , 一定程度上缓解了市场对美联储加息的担忧 , 美股道琼斯工业指数、标普500指数双双刷新历史新高 。
但这份惨淡的就业数据背后 , 并非是因为美国经济复苏不及预期 , 主要原因或许是美国人的就业意愿 。据彭博报道 , 一边是许多企业反应遭遇招工难 , 企业人手不足;另一边 , 失业者在就业市场上则表现得更加犹豫和挑剔 , 失业率高企 。
美国商会表示 , 过度慷慨的政府福利正在降低劳动者重返岗位的意愿 , 送钱给不工作的人“正在削弱本应更强劲的就业市场” , 扼杀经济复苏 。有分析师戏称 , 疫情之后 , 美国百姓发现 , 只要印钱找中国买东西就可以了 , 干嘛自己工作呢?