投资32年的银行股突然不香了？巴菲特几乎卖光富国银行这些金融股也被抛售( 二 )

巴菲特与富国银行
巴菲特早年曾在致股东的信中提到，管理对银行业绩影响很大。由于资产与权益比率为20:1的财务杠杆，在放大管理优势和劣势的影响之下，其对用便宜价格买进一家管理糟糕的银行股毫无兴趣。相反，以合理的价格买进管理良好的银行则是巴菲特兴趣所在。
自1989年起，巴菲特开始投资富国银行。彼时，富国银行资产规模高达560亿美元。以2011年为例，巴菲特投资组合中四大银行资产规模都不小，在美国排名分别是：第一名的美国银行，第四名的富国银行，第十名的合众银行以及第十九名的美国运通。
由于银行业规模优势很重要，且规模越大的银行股很难被收购，股价往往更加便宜。“我们买进资产规模560亿美元的富国银行的股票，占其股权比例为10%，大致相当于100%整体收购一家具有相同的财务指标，而资产规模只有50亿美元的小银行。我们买入富国银行10%的股价花费2.9亿美元。”巴菲特曾表示，如若整体收购类似这样一家小银行，就必须支付2倍的价格。
得益于彼时一片混乱的银行股市场行情，巴菲特最早买入富国银行时市盈率不到5倍，其买入的股价低于税后利润的5倍，低于税前利润的3倍。
事实上，被誉为“交叉销售之王”的富国银行一度是国内银行业学习的标杆。其业务集中于零售和小微贷款业务，而在2008年金融危机时，其2007年住房抵押贷款的坏账率要比行业平均水平低20%，还并购了美联银行(Wachovia Bank)，由此成为美国第一大零售银行。
不过，自2016年“假账户”丑闻爆发以来，富国银行声誉一落千丈，不仅赔钱还裁员不断。早前，《洛杉矶时报》的一篇报道首度将该丑闻带到公众眼前。报道称，自2011年起，富国银行员工在客户不知情的情况下，用客户名义秘密开设超过两百万个虚假银行账户，以骗取费用提升销售业绩和赚取奖金。
据美国消费者金融保护局(CFPB)的指控，在并不告知客户以及未经客户授权的情况下，富国银行员工私自开设200余万个账户，其中，涉及存款账户150万个，信用卡56.5万张，并将客户卡上的资金挪至私自新开账户，而客户则会因账户余额不足缴纳银行管理费以及信用卡透支费以及滞纳金等费用。
2016年9月，美国消费者金融保护局对富国银行开出了高额处罚，包括将非法所得返还给用户(至少250万美元)；整顿银行的销售行为；并处以1亿美元罚款。这也成为美国消费者金融保护局史上开出的最大一笔罚款。此外，富国银行还要面临其他机构开出的共近8500万美元的罚款。
彼时，富国银行宣布，公司已经因此开除了5300名员工。富国银行首席执行官约翰·斯顿夫(John Stumpf)也不再担任该行高管。
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（文章来源：券商中国）
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