被异化的“市值管理”：假“管理”真“操纵” 量刑最高十年( 二 )

上海明伦律师事务所王智斌律师对澎湃新闻采访人员表示，如果爆料属实，中源家居或其实际控制人已涉嫌构成操纵市场。
如何判定是否操纵市场？《证券法》第五十五条列出了多种情况，包括“单独或者通过合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合或者连续买卖”“与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易”等等。
对于操纵证券市场量刑标准，上海久诚律师事务所律师许峰称，要看操纵市场情节的严重程度，中间的掮客可能是操纵市场的共同违法行为人。情节若较轻，按照证券法的相关规定来处罚，最高处罚违法所得的十倍；情节严重甚至涉嫌犯罪，按照刑法操纵证券市场罪的相关规定，分五年以下，五年以上、十年以下有期徒刑。
也有律师指出，叶飞爆料并不完全等同于自首，若查证属实叶飞有参与相关违法行为，将依其参与程度和所起到的相关作用，承担相应法律责任。
“伪”市值管理
事实上，真正的市值管理，应该提升内在价值与维护市值及价值匹配度并重。
“市值管理不能等同于管理市值，尤其是不等同于管理股价。上市公司的市值是任何人都没法管理的，如果直接去管理市值是不对的。将市值管理混同于管理市值，甚至认为市值管理和管理股价是一回事，说得好听一点是管理维护，严格来说其实就是操控股价。”中国上市公司市值管理研究中心主任施光耀曾表示。
实际上，对于以市值管理的名义哄抬股价的案例屡见不鲜，恒康医疗(现“*ST恒康”，002219)案就曾被证监会列为“2017年证监稽查20起典型违法案例” 。
2013年，恒康医疗集团股份有限公司(简称“恒康医疗”)实际控制人阙文彬为实现高价减持股票的目的，与蝶彩资产实际控制人谢风华合谋实施信息操纵。短短一个多月大涨近25% 。同时，双方约定“管理”股价的目标和利益分配比例，合谋设立资管产品参与交易。股价达到预期后，蝶彩资产、谢风华安排阙文彬通过大宗交易减持“恒康医疗”股票2200万股，非法获利5100余万元；蝶彩资产、谢风华分得4858万元。
2017年8月11日，证监会开出罚单，没收蝶彩资产违法所得4858万元，并处以9716万元罚款，对实控人对谢风华给予警告，并处以60万元罚款；没收恒康医疗控股股东及实际控制人阙文彬违法所得约304.1万元，并处以约304.1万元罚款。同时，对谢风华采取终身证券市场禁入措施。
此外，证监会在该案调查中还发现并彻查了3起内幕交易“案中案” 。该案的严肃查处再次为上市公司大股东、实际控制人及市场机构划定醒目“红线”，警醒各方远离“伪市值管理” 。
“市值管理本是国务院文件中所确认的上市公司的正当行为，但实践中有的上市公司把‘好经’给‘念歪’了，把市值管理简单理解为股价管理，进而发展到内外勾结、拉抬股价、操纵市场、借机谋利，这就走向了违法犯罪的邪路。”国浩律师(上海)事务所资深顾问黄江东建议，“上市公司秉持正心正念，摒弃短期投机套利，专注做大做强主业，同时通过合法有效的资本运作、投资者关系管理，做好价值塑造、价值传播、价值实现等工作，水到渠成地实现市值的增长，这才是市值管理的正道。”
投资者或可申请赔偿
随着叶飞“讨债”事件的持续发酵，5月16日，证监会表示依法对相关账户涉嫌操纵中源家居等股票行为立案调查。
值得注意的是，按照《证券法》55条的规定，操纵证券市场行为给投资者造成损失的，应当依法承担赔偿责任。
王智斌律师表示，据此，特定范围内的中源家居受损投资者，有权提起民事索赔诉讼。至于特定范围的具体边界，则取决于操纵行为的起点和终点，而这些具体事实，有待监管部门立案调查。司法实践中，恒康医疗就因操纵市场被法院判令向投资者承担民事赔偿责任。