多只券商ETF大涨超7%
5月14日，券商板块逆势崛起，券商指数收盘涨7.41%，成交额622.81亿元，是上一交易日的4.5倍 。个股方面，截至收盘，10只券商股掀起涨停潮，分别为华创阳安、浙商证券、光大证券、中金公司、中信建投、国盛金控、中泰证券、国联证券、财达证券、湘财股份，东方财富收涨12.79%，涨幅最小的申万宏源涨幅为4.33% 。总体来看，48只券商股涨幅均超4% 。
成交额方面，49只券商股合计成交641.95亿元，相较上一交易日环比增346.16% 。日内成交额前五的券商股分别为东方财富(149.91亿元)、中信证券(82.60亿元)、华泰证券(21.24亿元)、国泰君安(20.75亿元)、中金公司(20.65亿元) 。
换手率方面，国联证券、中金公司换手率均超过10个百分点，分别为15.05%、14.39% 。
资金方面，主力资金大手笔加仓券商 。据数据显示，5月14日，券商板块获主力资金净流入超96亿元，东方财富、中信证券、中金公司主力净流入额分别为21.97亿元、13.38亿元和5.82亿元 。
券商类ETF也集体大涨 。天弘中证全指证券公司ETF上涨8.05%，华安中证全指证券公司ETF、国泰中证全指证券公司ETF、汇安上证证券ETF等9只券商类ETF涨超7% 。从资金流入情况来看，上周多只证券ETF呈现出不同程度的资金净流出 。

文章插图
上海一位券商业内人士认为，券商股大涨，应归属于券商股持续半年左右回调、估值见底后的回归 。中小投资者当前投资券商股仍是较好时机，只是券商板块历来以股价高弹性著称，所以在券商股没有大幅上攻之前，先亏20%都是可能的 。所以，承受不了股价高波动的投资者，可能需要采用大跌时再入场定投的方式来缓解心理压力 。
也有券商研究员认为，虽然4月以来流动性有小幅边际宽松，但信用收紧仍然是大趋势，短期来看，难有大笔资金集中进入A股市场，因此不建议中小投资者抄底券商股 。如果要抄底，也要注意控制仓位，选择跌幅深、估值低、赔率高的标的 。
业绩呈现向上分化态势
券商板块市盈率不断下降
伴随A股的“先扬后抑”，2021年券商股也经历了“过山车”行情，2月18日后震荡走低 。从A股大盘来看，1月4日至2月10日，反映A股整体走势的沪深300指数涨逾11%，2月18日至今跌近14% 。券商板块市盈率(TTM)也不断下降，2月10日最高为26.08倍，5月10日为18.88倍 。
从券商股业绩指标来看，2020年和2021年一季度业绩均表现不错，呈现向上分化态势 。2020年券商概念股实现归母净利润1648亿元，同比增加35%；去年平均净资产收益率为8.4% 。2021年一季度券商概念股归母净利同比增逾28%至478.7亿元，平均净资产收益率为2.24% 。
国盛证券在2020年报中提到，拉长时间来看，券商行业ROE波动较大，牛市中ROE可达20%以上，熊市不到5%，相比于长期确定性的收益来说，更多地是短期的交易性机会 。从2005年以来，券商板块5次大涨主要受到市场周期(流动性宽松)与政策周期的共同作用 。
市场周期方面，主要来自流动性释放，利好资本市场表现，券商经纪、自营等高β业务直接受益，带动券商盈利改善，驱动股价上涨；金融政策周期方面，直接影响资本市场的投融资环境，进而影响券商业务开展，最终表现到券商股价上 。
机构：头部券商估值
已回到匹配位置
在经历几轮下跌之后，截至5月11日收盘，券商股估值降至冰点，6家券商市净率低于1.3，以市净率由低往高排名，市净率较低的前10家券商股分别为哈投股份(0.83)、海通证券(0.93)、国元证券(1.07)、华泰证券(1.10)、东方证券(1.10)、东吴证券(1.11)、广发证券(1.12)、东北证券(1.13)、华西证券(1.13)、华创阳安(1.14) 。

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