风电“降价”肥了谁？重点关注行业产业链上的机会( 二 )

中材科技是国内风机叶片龙头企业，市占率连续十年排名第一。2020年，公司合计销售风电叶片12.3GW，实现销售收入90.2亿元。公司目前具备年产10GW以上风电叶片生产能力，拥有七个生产基地。公司自主完成多款80米级别大叶片的设计开发，目前其自主研发的国内最大的海上全玻纤叶片Sinoma 85.6在福建兴化湾顺利完成吊装，量产海上低成本大叶片取得重大突破。
风电整机环节中，主要以金风科技和明阳智能为主。2020年，金风科技新增装机容量排在全国首位，为12.38GW，占中国市场份额的21% 。目前金风科技依然是国内风电整机厂龙头，累计装机容量已经达到5487MW 。明阳智能呈后来者居上的态势，是海上风电龙头，2020年明阳智能新增装机容量为1007MW，累计装机容量为1080MW 。
金风科技拥有自主知识产权的1.5MW、2S、2.5S、3S、6S、8s永磁直驱系列化机组，代表着全球风力发电领域最具前景的技术路线。2020年其风机及零部件销售收入为466.59亿元，营收占比82% 。目前主力业务依然处于2S阶段，未来将在3S以上发力，毛利有望提升。
明阳智能海上风电竞争优势大。在海上大风机领域，公司已形成以5.5MW、6.45MW、7.25MW、8.3MW等产品为主的量产机型谱系，新产品单机容量高达11MW 。主要在研产品6.25MW陆地风机、11MW海上风机、10MW漂浮式海上风机、12-15MW海上风机对标国际领先水平。
风机铸件制造环节，头部的零部件厂商在抢装开始后持续扩充先进产能，主要侧重于大兆瓦和海上风电的配套。其中，日月股份(603218.SH)持续保持先进铸件产能扩张，有望实现市占率提升。公司计划到2022年末公司规划实现63万吨/年的铸件产能，其中有超过33万吨/年为专门生产大兆瓦风机铸件配套，以先进产能扩大领先优势。单看风电铸件，预计公司在风电铸件行业的全球市占率从2019-2020年的20%左右提升至2022年的34% 。
在塔筒环节，高塔筒作为提升低风速地区发电量的有效手段，在实际项目中得到了充分的验证。为了能够更高效率的利用低风速地区的风能资源，塔筒高度从最开始的60米、80米到162米，风力发电利用率持续提高，未来将成为趋势。塔筒行业是接近完全竞争市场的行业，但国内的塔筒公司由于具有强大的原材料和人工成本优势，在全球占比重逐步提升。其中行业龙头是天顺风能(002531.SZ) 。
天顺风能是国内领先的风塔专业生产商，主营产品为1.5MW及以上功率风机的风塔，是Vestas、GE等全球大型风电整机厂商和国内领先的风电投资商的风塔供货商，是国内同时获得Vestas和GE全球风塔合格供应商资格的唯一一家公司，生产规模和产品质量在行业内均位居前列。
综合，未来风电行业整体将持续高景气，细分板块受竞争格局的影响整体的毛利水平有所差别，但是整体的行业长期增长空间是值得期待的。
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（文章来源：英才杂志）
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