风电“降价”肥了谁？重点关注行业产业链上的机会

_原题为：风电“降价”肥了谁？
摘要【风电“降价”肥了谁？重点关注行业产业链上的机会】未来风电行业整体将持续高景气，细分板块受竞争格局的影响整体的毛利水平有所差别，但是整体的行业长期增长空间是值得期待的。(英才杂志)
2021年是“十四五”开局之年，也是风电、光伏发电平价上网的第一年。
近期，国家能源局发布《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知》，正式明确2021年光伏风电相关政策。主要内容包括由电网企业实行的保障性并网规模不低于90GW，以及公布了分配给户用光伏的补贴额度为5亿元，其中预计分配到风电装机量为30-40GW 。
风电行业备受市场的关注，因此，我们重点研究一下行业产业链上的机会。
风电度电成本仍存降低空间
降本将由风电整机制造商主导
2020年，我国非化石能源发电量占比为33.8%，其中风电发电量占比为6.9% 。在碳达峰和碳中和整体规划背景中，预计至2025、2030年，非化石能源发电量占比分别有望达到39.9%、51.4%，其中风电电量占比分别为10.9%、15.9% 。
度电成本方面来看，风电的度电成本已经基本具备平价上网的优势(海上风电除外)，并且随着安装运营风电电站成本的下降，度电成本将进一步下探。对比其他的发电方式的度电成本来观察风电的优势，水电的单位发电成本约为0.10元/千瓦时，低于燃煤的0.29元/千瓦时，核电的0.22元/千瓦时，风电的0.34元/千瓦时，太阳能的0.44元/千瓦时，平价上网价格在0.35元/千瓦时。仅从度电成本上来看，整体的风电度电成本相对于光伏度电成本已经更有优势，已经满足平价上网的条件，当然由于风力资源地域不平均的原因，各地的风电度电成本差距也比较大。
从整体的风电投资成本来看，又分为陆上风电和海上风电，目前陆上风电整体的投资成本较低，且度电成本也更低，我国陆上风电度电成本约为0.324元/kWh，海上风电度电成本约为0.5元/kWh 。相对来说，海上风电仍需较大幅度降本才能满足平价上网需求。远景科技集团公布了对未来风电度电成本与储能成本下降的最新预测，3年时间内，风电的度电成本还将下降约40%，甚至有些地区度电成本将达到0.1元/kWh，将会加速出清火力发电的产能。
风电度电成本的降低是风电行业能否加速成长的关键因素。我们分板块观察，目前以风机功率大型化为技术发展主旋律，能提升风机功率，从而降低度电成本。
因此，降本之路将以金风科技(002202.SZ)、明阳智能(601615.SH)、上海电气(601727.SH)等整机制造商为主导，在行业中是最具话语权的一环。
据测算，叶片直径从116m増加到160m，发电量可提高一倍并降低30%的度电成本，塔架高度从100m增加到140m，年平均风速将从5.0m/s增加到5.5m/s，机组的年等效满发电小时数可从199lh增加到2396h 。目前金风科技已经具备生产8MW机组的能力。但是与国外技术还有一定的差距。
产业链上的机会
叶片、风电整机、风电铸件、塔筒等环节值得关注
2020年风电板块收入、毛利增长，毛利率全线增加。2020年风电板块营收133271亿元，同比增长72.0%，毛利282.01亿元，同比增长72.9%，毛利率21.2%，同比增长0.1% 。整体风电板块维持高景气度。
风机产业链上下游涵盖的细分板块很多，我们主要是寻找最具有投资价值以及引领行业变革的板块进行论证，其中包括叶片、风电整机、风电铸件、塔筒等跟随大功率机组变革的板块。
叶片环节，大型叶片化与轻量化是未来叶片发展的趋势，叶片大型化是降本的路径之一，行业内主要企业包括中材科技(002080.SZ)和天顺风能(002531.SZ) 。