八马茶业怎么样八马茶业上市为何如此之难( 三 )

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资料来源：招股说明书
而另一“症结”在于——成本管控很难。八马茶业的铁观音及部分岩茶为自主生产，大部分产业产品通过成品供应商采购，这样就造成了公司毛利率为54.56%，比自制自产的为主的澜沧古茶73.89%的毛利率要低得多。并且，八马茶业的采购成本价格也随着市场变化不断的上下浮动，无法合理管控成本的空间，2020年毛净、茶叶半成品的采购单价就对比2019年分别向上浮动了26.84%、16.53%之多。

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其二，销售费用之高，在同行业中也是“屈指可数” 。
从招股说明书可知，八马茶业的销售费用率远高于澜沧古茶、中国茶叶。这是由于八马茶业的线下直营渠道收入占比30%以上，销售人员结构占比在2020年突破77%，而同行澜沧古茶与中国茶叶的销售人员占比仅为24%-28%左右，还不及八马茶业的一半。由此造成八马茶业运营直营门店薪酬、租金、水电等费用也随之“水涨船高” 。

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其三，存货账面价值攀升，滞销风险加剧。
酒是陈年的香，茶就不行了。大肆铺排加盟店所造成的“双刃剑”弊端，还伴随存货规模的不断攀升所产生的滞销风险。
根据招股说明书显示，2018-2020年，八马茶业的存货账面价值分别为1.51亿元、2.09亿元和3.2亿元，绝对金额较大，占流动资产的比例分别为38.91%、43.46和54.27% 。也就是说，公司承担着存货因市场需求变化而导致价格下降或出现滞销的风险。

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四、总结【八马茶业怎么样八马茶业上市为何如此之难】遥看“奈雪的茶”为代表的新式茶企已经上市2个月，八马茶业、中国茶叶的上市进程还未推进一步，不免开始怀疑传统茶企上市的底气还足不足。面对“大而不强”的传统茶企背景，行业整体缺乏从规模到品牌上的蜕变，且对于八马茶业来说，加盟商桎梏，毛利不稳等因素下，规模更大，业绩更好的茶企尚未上市，凭什么让八马茶业来叩开A股之门呢？

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