同泰基金王伟：只赚能力范围内的钱最看好风电板块

证券时报采访人员吴琦
市场的波动对于年轻基金经理是一种考验，同泰基金王伟管理的基金产品净值今年走出深“V”形态，他管理的产品是4月底以来反弹幅度居前的产品之一，进攻力十足。与大多数成长股投资选手不看估值、只追求成长空间不同，王伟在投资上比较重视估值的合理性，会通过降低持股集中度和压缩个股弹性来进行防守，控制回撤，对于估值存在泡沫化、交易拥挤的公司，他会通过调仓换手适应市场轮动，选择估值更合理的公司。
王伟比较看好新能源、军工和汽车智能化板块的投资机会，他拥有物理学与经济学复合背景，在担任基金经理前，长期从事新能源、汽车、交运等行业的研究工作，拥有扎实的研究基础，因此在成长股的投资上，总能在不同板块之间游刃有余，筛选出优质的公司。
通过调仓换手
适应市场轮动
王伟的投资主要聚焦制造业，以成长股投资为主，选股则是自上而下和自下而上相结合，投资过程中重视估值的合理性，节奏上稳中求进，较少参与趋势投资。
选股策略上，王伟首先看行业的景气度，景气持续时间在三年以上的行业才会关注；其次，根据行业内各环节的供需关系、准入壁垒等选择格局比较清晰的环节；最后通过业绩、估值、公司治理水平等维度对公司进行深度研究，自下而上地选公司。
个股研究上，王伟比较看重公司的估值，如果估值存在泡沫化，交易比较拥挤，他会通过调仓换手适应市场轮动，选择估值更合理的公司，优先选择竞争壁垒高、业绩兑现潜力强的公司。
在行业估值出现泡沫化、有回调风险时，王伟会通过降低持股弹性和持股集中度来控制回撤，对于一些估值被严重高估的公司会进行减仓甚至清仓。王伟提到，2021年底预判到了新能源可能存在的调整，将主要的持仓个股换成了大市值龙头标的，十大重仓股占基金净值比例也有所下降。
王伟每隔两周或者一个月就会对行业进行横向比较，看整个行业未来三年的复合增速，以及行业所处的估值情况进行抉择。
如何辨别
新技术炒作的虚与实？
“如果超出我的理解，我就会卖出，寻找估值更低的公司，卖出后哪怕公司股价继续涨，我也不会后悔。”王伟认为基金经理应该赚自己投资框架里能赚到的那部分钱，市场是情绪化的，不排除有些公司的估值走向泡沫化，作为基金经理应该追求稳中求进的风格，追求确定性。
王伟表示：“如果对估值的理解没有那么深刻，出现偏差，可能会有一些遗憾，但是比较高兴的是吸取了一些教训，能够更好地完善自己的投资框架。”
新能源技术迭代比较快，新技术、新题材层出不穷。王伟表示，不会盲目追热点，但是会关注和研究，如果这个题材能带来新的增量，为公司兑现利润，可能会参与，会持续跟踪，如果5年时间内都无法兑现业绩，只是纯粹的题材炒作，就不会参与。比如碳纳米管、新能源快充最开始也是题材炒作，深入研究后，的确是很不错的投资机会。
如何辨别新技术炒作的虚与实？王伟认为可以从三个维度去辨别：一看新技术是不是符合商业需求，能不能带来商业效益；二看这个新技术是否可行，去甄别它到底是题材炒作还是投资机会；三看新技术能否较快落地，可能有些技术之前就存在，在新的需求、新的场景出来后，旧技术能否直接切换过去。
对于新能源投资有哪些难点？王伟认为，包括高端制造在内，投资最大的难点是不断变化的市场，包括新技术不断革新、新参与者不断涌入、新需求不断变化，这些都会引发各个环节变化，市场原有格局也会被打破。最开始或许是情绪上的扰动，继而影响整体估值。此外，新能源投资还要注意政策的扰动，需要持续关注政策变化，去分析政策对行业格局的影响。

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