美科股份连亏两年后转盈硅片“独角兽”含金量几何？

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本报采访人员张英英吴可仲北京报道
碳中和背景下，越来越多的光伏企业进击资本市场。
近日，硅片制造商——江苏美科太阳能科技股份有限公司（以下简称“美科股份”）创业板IPO已进入问询阶段。
《中国经营报》采访人员注意到，美科股份成立仅5年，且业绩连亏两年后，于2021年转盈，并在当年登上胡润研究院发布的《2021全球独角兽榜》。同时，2021年，以正泰新能科技有限公司（以下简称“正泰科技”）和中石化资本为代表的“捕金手”，还成为了该公司的重要股东。
事实上，早在2003年，美科股份实际控制人、董事长王禄宝便入局光伏行业，并于2004年1月成立了现美科股份控股股东——江苏环太新材料开发集团有限公司（以下简称“环太开发”），以此切入硅片业务。如今，经过一系列资产重组动作后，美科股份已经取代“环太开发”硅片制造的标签。
究竟这一“独角兽”含金量如何？截至发稿，美科股份方面未就其硅片业务等相关问题向采访人员作出回复，7月27日，该公司人士称“公司正处于静默期” 。
不过，在业内看来，相比隆基绿能（601012.SH）和TCL中环（002129.SZ），目前美科股份光伏规模尚小，在业内属于“不断壮大”中的第二梯队。
重组助业绩扭亏为盈
美科股份成立于2017年1月，前身为美科有限。目前，该公司主要从事单晶硅片的研发、生产和销售及单晶硅片受托加工服务，王禄宝与吴美蓉、王艺澄、卞晓晨为公司共同实际控制人。
资料显示，王禄宝1982年开始创业，后于2003年决定跨界光伏行业。据《华人时刊》记载，彼时，王禄宝认识了回国创业不久的“光伏教父”施正荣，随后果断进入光伏行业，涉足硅片领域。
不过，历经十多年发展，目前光伏技术迭代加速，单多晶市场发生了巨变。特别是2016年以来，随着单晶连续投料、金刚线切割技术以及PERC电池技术地应用和普及，单晶产品加速替代原多晶产品。
在这一过程中，单晶硅片市场份额逐渐提升，由2016年的20%左右提升至2021年的94.5%，实现了对多晶硅片的全面替代。
在此背景下，王禄宝旗下的多晶硅片制造厂，也不得不面临技术变革的考验。
【美科股份连亏两年后转盈硅片“独角兽”含金量几何？】光伏硅片生产的关键环节主要为单晶拉棒/多晶铸锭和单晶/多晶切片。为顺应光伏行业单晶替代多晶产品的技术发展趋势，王禄宝在成立美科有限后，定位于单晶切片业务。于2018年7月成立包头美科，分别定位于单晶切片和单晶拉棒业务。
到2020年下半年，美科股份全面停止了多晶业务，并通过重大资产重组完善产业链，实现向单晶拉棒和单晶切片业务的全面战略转型。
伴随重大资产重组，美科股份业绩发生了重大变化。
采访人员注意到，在2019年和2020年出现亏损后，美科股份却在2021年突飞猛进，业绩出现质的飞跃。2019年~2021年，美科股份营业收入分别实现5.51亿元、8.67亿元和36.12亿元；归属于母公司所有者的净利润分别实现-1.35亿元、-0.35亿元和2.01亿元。
“重组后，公司资产独立并持续聚焦单晶业务，单晶产能和经营业绩大幅提升，规模效应初步体现，单晶硅片业务毛利大幅提升，盈利能力显著改善。”美科股份方面表示。
“亲密”大客户浮现
业绩大增背后的原因是客户变动，订单的大增。
招股书显示，2019年和2020年，美科股份的销售收入主要来自关联方。其中，美科股份向大渡新材料、WGS新兴能源、环太开发等关联方销售单/多晶硅片、多晶硅锭等产品分别达5.13亿元和6.59亿元，占据当期营业收入比重为93.11%和76.05% 。

美科股份连亏两年后转盈 硅片“独角兽”含金量几何？

美科股份连亏两年后转盈硅片“独角兽”含金量几何？