茅台重回高增长：新掌门人做对了什么( 二 )

业内人士看来， “i茅台”积累充分经验之后，后续大概率要投放平价飞天茅台，这将深刻影响茅台酒价格体系，削弱经销商的影响，有利于茅台重新掌握控价权，同时改变茅台酒的流通利益分配格局，通过扩大直营来增厚茅台的利润。
茅台直销渠道毛利率也高于批发渠道。据2021年年报，茅台直销渠道毛利率高达96.12% ，批发代理渠道的毛利率为90.3% 。
“无法自由提价是茅台增速放缓的主要原因之一。未来茅台酒的增长空间主要在于价格，如何以市场化方式灵活提升吨价是茅台的重要改革方向。”中泰证券在近期研报中称。
中泰证券认为， i茅台有望部分解决这一问题， i茅台上销售产品以指导价销售，即使扣除经销商每500ml 100元的配送费用后，相比于投放传统经销渠道也有明显的吨价提升。此次在i茅台上线的100ml飞天小酒的指导价为399元，扣除20元配送费用后，实际每500ml出厂价为1895元，几乎为500ml经典飞天的2倍。此外， i茅台还有全渠道流量入口、价格稳定器、文化宣传阵地等作用。
华创证券表示，随着i茅台运行步入正轨，一方面贡献增长增量，当前仍以非标产品投放形式，预计经销商部分普茅配额后续将大概率上线；另一方面i茅台今年侧重平台运行平稳性，打造成熟的数字营销基础架构，为后续市场化改革打下基础。
茅台“大踏步”
产品结构升级是提升茅台整体吨价的另一重要方式。
今年上半年，茅台加快产品结构优化升级，开发推出虎年生肖茅台、珍品茅台、茅台1935、100ml飞天茅台等新品，并在i茅台上线销售。具体来看，珍品茅台定位4000-5000元超高端价格带，填充4000元空白价格带，有助于推动茅台酒吨价提升；100ml飞天茅台定位399元，只在i茅台上投放，每500ml的实际出厂价为1895元，接近经典飞天出厂价的两倍。
系列酒茅台1935的推出，更填补了茅台千元价格带的空白，成为茅台的重要增长极。白酒专家肖竹青对时代周报采访人员说，这些新品都是高附加值高利润产品，为茅台的业绩增加和效益增加贡献了巨大的力量。
产品结构升级的成效在半年报中已开始显现。今年上半年，茅台酒收入499.65亿元，同比增长16.33% ，首次逼近500亿元大关；系列酒实现营收75.98亿元，同比增长25.37% 。
茅台对系列酒寄予厚望。在今年初举行的2021年茅台酱香系列酒全国经销商联谊会上，丁雄军提出酱香系列酒“十四五”末要努力实现营收翻番，达到240亿元以上，占集团比重在10%以上，进入全国白酒第二阵营，成为集团发展的主要增长极。
当下，茅台正处于新一轮扩张周期中，尤其是大手笔加码系列酒。半年报显示，上半年，该公司完成茅台酒基酒产能4.25万吨，完成系列酒基酒产能1.7万吨，创下历史新高。
今年1月，茅台斥资41.1亿元加码系列酒产能项目，建设习水同民坝一期建设项目。茅台在半年报中称，坛厂包装物流园、酱香酒习水同民坝一期项目已完成勘察、设计招标程序， 3 万吨酱香系列酒项目有序推进；中华片区15栋酒库项目已建成7栋，剩余计划年底建成。