科华生物拟收购天隆公司38%的股权，百亿仲裁案即将和平解决了吗？

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9月22日，科华生物公告称，公司正在筹划重大资产重组，拟以发行股份的方式进行资产收购，标的是彭年才、李明、苗保刚、西安昱景同益企业管理合伙企业（有限合伙）合计持有的西安天隆科技有限公司和苏州天隆生物科技有限公司（合称“天隆公司”）38%股权。
自2021年7月，天隆公司由于疫情原因业绩大涨进而试图提高收购价格，双方闹上仲裁部门开始，天隆公司和科华生物的纠纷已持续一年多。当前的收购计划也意味着此事正朝着“和平解决”方向行进。
科华生物表示，本次交易估值及定价尚未确定，预计可能构成重大资产重组；对于交易是否构成重大资产重组的具体认定，公司将在重组预案或报告书中予以详细披露；目前，本次交易仍处于筹划阶段，能否实施尚存较大不确定性，公司股票自9月22日起停牌，预计停牌时间不超10个交易日。停牌前，科华生物市值60亿元。
此前在2018年6月，科华生物与天隆公司创始股东签订了《投资协议书》。根据协议，科华生物以“两步走”的方式收购天隆公司股权。第一阶段，科华生物以5.54亿元对价获得天隆公司62%股权；第二阶段，双方约定在2021年对剩余38%股份进行处理。届时，天隆公司的整体估值以下列两者孰高为准：（1）9亿元；（2）标的公司2020年度经审计的扣非净利润的25倍。
2020年新冠疫情爆发后，天隆公司业绩暴涨，其2020年度扣非净利润金额达11.06亿元。若是按照 “25倍条款” ，则支付剩余股权的投资价款就是人民币105亿元。2021年7月13日晚，科华生物发布重大仲裁公告，公司被天隆公司股东彭年才等4人申请仲裁，要求其执行105亿的剩余股权投资转让款。

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基于突发因素带来利润暴增产生超100亿元交易对价是否合理，成为这两家公司持续不断的争议焦点，也是体外诊断行业近一年的热门话题。而这起仲裁也导致了圣湘生物终止收购科华生物18.63%股权、格力地产旗下的珠海保联转让股权计划失败。不过，圣湘生物曾与珠海保联约定，如珠海保联所持股份需要重新对外转让，同等条件下其具有优先购买权，且该优先权不可撤销。
而目前，科华生物市值仅为60亿元，此次计划定增拿下天隆公司剩余股份，不难得出，天隆公司估值已是大幅下降。在此背后，核酸检测上下游相关业务公司的业绩与经营环境也在发生巨大变化。
由于疫情持续，整体而言，分子诊断行业近三年经历了高速发展，相关公司的业绩也由此呈现较快增长趋势。不过，这一领域的公司2021年的业绩增速已经远不及2020年的增速，显示了增长预期的放缓。例如，东方生物、明德生物、硕世生物、迪安诊断、迈克生物、华大基因其2021年的营收增速为211.43%、195.05%、63.19%、22.85%、7.47%、-19.42% 。而在2020年，这些公司营收的增速是788.83%、429.43%、502.39%、25.98%、14.92%、199.86% 。这也意味着，依靠核酸检测大幅拉动业绩的故事大多发生在2020年。