下行期的资本，正在追逐「猫品牌」( 二 )

防守型的资产组合
资本在不同经济周期下往往会有不同的投资组合，当下显然是资产风险较高的阶段。
我们从这几个品牌的投资中也可以发觉，当下的明星资本的投资策略正在发生变化。
高瓴创投、经纬中国过去在中国创投圈大开大阖，主导了移动互联网黄金时代的诸多项目。步入新的经济周期之后，激进策略稍有调整，防守策略则是略微加强。

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最典型的现象是，高瓴资本在官网挂出的标的已经成了食品、教育、小家电、ToB企业级公司。
一系列规避风险，收益确定的项目成为了它们投资组合中的重要组成部分。这些公司普遍确定性较强。天猫上这类标的对高瓴创投、经纬中国这样的知名投资机构来说，更多是偏防守型的资产组合。
一大批中小型资本或是新锐资本则是和创投黄金期的投资策略也有明显差异。
远翼投资成立已有9年，过去的投资领域主要集中在金融服务和消费产业。曾经投出过每日优鲜、威马汽车这样的知名标的。虽然其目光依旧还在高端制造、医疗健康、企业服务等领域，但目前这些领域投资周期较长，回报时间不确定。
昕先资本是洽洽食品家族基金，关注食品饮料行业早期投资。2019年起正式开始对外投资，就投资阶段来说，主要涉及早期天使轮到A轮。昕先资本在接受媒体采访时曾表示未来将关注大食品饮料行业、餐饮供应链和复合调味品行业。
【下行期的资本，正在追逐「猫品牌」】兴旺投资则是一家成立仅4年时间的新机构。更关注长期股权投资中企业持续内生性增长带来的价值。其在意的是创业企业是否已在业内形成了不易被复制或超越的关键竞争优势（领先技术、核心资源、客户/用户基础、平台生态等）。
2014-2016年，一批中小型资本曾在创投狂热期以非理性的投资方式获得了一定的回报，然而这种方式在今天已经基本失去了空间。
今天中小型资本投资策略有一定的规律：

注重平台生态，尤其是具备规模化、持续性和稳定性的平台；

注重可见回报，尤其是被投企业能在1-3年能获得肉眼增长；

这也是为什么高瓴创投、经纬中国、IDG这样的知名资本，还是远翼投资这样的中型资本，乃至昕先资本、兴旺投资这样的小型资本，它们都把目标聚焦到了食品、快消、彩妆、小家电领域的核心原因。
可以说，整个资本市场的攻守平衡渐趋发生偏转。
涌现式的营商环境
一个好的商业生态往往会具备强大的灵活性，能在复杂多变的经济环境中不断适应市场变化，哪怕宏观环境不够乐观，其中也总会生长、发现层出不穷的新经济现象。

头部企业可以取得稳定而规则的营商环境，并在生态中持续尝试行业创新；

中长尾企业可以在持续繁荣的生态中不断涌现，一部分可以成长为大企业；

造起了复杂系统，生态中的企业会不断根据市场环境调整自身的经营行为；

我们可以认为，天猫恰恰是这样一个好的商业生态，它正在培养一片沃土——面向未来3-5年乃至更长时间的消费和资本沃土。
不断涌现的新品牌，实际上是整个阿里系运营、招商、技术、平台治理等因素的综合作用的结果。阿里庞大的商业系统在支持每一个新品牌，这些新品牌在当下这个经济周期内的涌现并不是偶然的，而是确定的，甚至是可以复制的。