椰子水赴美IPO，能否撑起20亿美元估值？( 二 )

主营业务方面，Vita Coco的收入主要来源于三方面，一是椰子水产品，二是旗下自有品牌产品如椰子油等，三是其它类产品，包括Runa、Ever & Ever 和 PWR LIFT等产品。
招股书显示，截至2020年6月30日的前6个月，Vita Coco的总收入为1.54亿美元，其中椰子水产品的收入为0.93亿美元，自有品牌产品收入为0.48亿美元，其它类产品收入约为0.12亿美元。截至2021年6月30日的前6个月，Vita Coco的总收入为1.77亿美元，其中椰子水产品的收入为1.20亿美元，自有品牌产品收入为0.46亿美元，其它类产品收入约为0.1亿美元。

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此外，截至2021年6月30日的前6个月，Vita Coco的毛利率为29.9%，同比下降约4个百分点，原因在于销货成本的升高。
由于饮料数量的运输成本大幅增长，以及疫情期间相关运输和港口限制导致额外的海运成本，截至2021年6月30日的前6个月，Vita Coco的销货成本为1.24亿美元，比去年同期的1亿美元增长19.35% 。
随着疫情情况逐渐好转，海外运输相关方面的成本在未来或许会有所降低，Vita Coco的销货成本可能也会降低，毛利率或许也将改善。

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盈利方面，疫情期间人们对于健康、天然的功能性饮料有所追求，椰子水存在市场扩容空间，品类规模也随之扩大，Vita Coco在此期间实现一定盈利。
据欧睿咨询数据，全球椰子水市场规模已经扩大到20亿美元。据招股书显示，疫情期间，Vita Coco销量也同比增长超100% 。截至2021年6月30日的前6个月，Vita Coco净利润为942.2万美元，比去年同期的657.8万美元增长43.2% 。

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利润的增长除了与销售数额增长相关，也与运营成本支出费用挂钩。截至2021年6月30日的前6个月，Vita Coco销售、一般和行政费用为4122.2万美元，比去年同期的3640.1万美元增长13.2% 。
运营费用增长原因在于营销费用增加了140万美元，人事相关费用增加180万美元，以及公司赴美上市专业咨询的行政费用增加了200万美元。
以饮料产品来说，想要打开市场，扩大市场份额，，营销推广费用必不可少，这也是提升知名度的重要渠道；此外，市面上关于椰子相关饮料也枚不胜数，创新注重研发，提升产品的质量和口味也是关键的因素，椰子水大部分受众是Z世代，年轻用户因猎奇心理也会更愿意尝试新鲜饮料，因此开发研究新产品对Vita Coco来说也至关重要。
制造外包于第三方，价格或为掣肘？虽说Vita Coco在椰子水赛道属于头部玩家，未来扩展国际发展也具备一定成长空间，但从供应商、价格等方面来看还是存在隐忧。
据招股书信息，Vita Coco的椰子水产品并非公司直接制造，而是外包给合作伙伴制作与生产。也就是说，其产品的质量取决于合作的制造商和包装商。如若原先的合作伙伴停止签订协议，则最直接受到影响的便是产品的质量。
椰子水的口感会影响到商品销售的数量。据大乐消费研究室信息，年轻用户对椰子水的负面评价中包含对口感评价，诸如酱油味、馊味等负面标签一致打在Vita Coco身上。
在新饮料层出不穷的时代，Vita Coco若无法以口感赢得受众喜爱，其发展空间或许将受到局限。

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此外，椰子水是天然产品，富含各种氨基酸、维生素及矿物质，因此在采购、加工、包装运输等环节都需要高昂成本费用，尤其是前两个环节。既要保持成分无污染，产品口感好，就要加大对其运输和保存。