椰子水赴美IPO，能否撑起20亿美元估值？

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文 | 美股研究社

【椰子水赴美IPO，能否撑起20亿美元估值？】
今年以来，椰子风味弥漫饮料市场。
据界面新闻信息，上半年饮料市场出现了多达130多款椰子风味的饮品，瑞幸咖啡的“生椰拿铁”，喜茶的“椰椰家族”，奈雪的茶“生椰斑斓”……
“椰子”火到出圈。近期，椰子水品牌Vita Coco（唯他可可）计划冲刺纳斯达克，于美东时间9月27日向美国证券交易委员会（SEC）递交S-1招股书，股票代码“COCO” 。高盛、美银、瑞银为此次IPO的主承销商。
据彭博和Seeking Alpha等平台预测，Vita Coco的IPO估值或将超20亿美元。战略定位专家、九德定位咨询公司创始人徐雄俊表示，Vita Coco上市后会对品牌的发展起到巨大的推动作用，公司可能会在更多国家和地区进行布局。
Z世代是新消费的主力军，Vita Coco能否契合年轻用户喜好而获得资本青睐？此次赴美上市其基本面如何？
揽上“健康”概念，营销打开市场Vita Coco源起于一次巴西冒险。
2003年时，公司联合首席执行官兼董事长Mike Kirban在与朋友的交谈中得知椰子水这种新鲜饮料，椰子水虽然在巴西遍布商店货架，但在美国却少之又少，于是品牌Vita Coco在2004年于纽约诞生。
年轻用户勇于尝试新鲜事物，椰子水源自大自然，新鲜榨取、天然成分等优势使Vita Coco走在了功能性饮料的前沿。
除了单一的椰子水外，Cita Coco的产品SKU中还包括椰子油和椰奶产品，此外，公司还提供一种灵感来自厄瓜多尔的植物性能量饮料“Runa”，以及基于原生植物的饮品Ever & Ever和注入蛋白质的水PWR LIFT 。
根据IRI Custom Research数据，从2020年9月至2021年9月，Vita Coco在美国椰子水品类的市场份额从42%增加到46%，领先第二名36个百分点。此外，根据欧睿信息咨询公司的数据，Vita Coco在价值 20 亿美元的全球椰子和植物水类别中竞争，并且在 24 个国家地区进行销售。
年轻多元化消费者似乎更热衷于这类健康功能性饮料，据招股书信息，超过100000 个渠道的便利零售商愿意通过Vita Coco的全国性分销商网络，将货物直接运送到他们的商店。
根据 IRI Custom Research数据，截至 2021 年 9 月 5 日的 104 周、52 周、26 周和 13 周内，Vita Coco椰子水的销售分别同比增长13%、24%、33%和29% 。销售情况处于增长趋势。

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（图片来源：Vita Coco招股书）
2014年，Vita Coco正式进入我国市场，华彬集团以收购25%的股权形式与Vita Coco 达成战略合作伙伴关系。销售额开始稳步提升，据欧睿国际提供的数据，2014至2018，椰子水Vita Coco的销售额从2.96亿美元一跃增长至12.48亿美元，欧睿国际预测，这一数据将在2023年达到28.7亿美元。
国际市场业务方面，根据IRI UK的数据，Vita Coco在英国拥有超70%的市场份额，在其他欧洲和亚洲国家还处于起步阶段。截至2021年6月30日，Vita Coco国际业务约60%在欧洲，15%在亚太地区，25%在其他地区。
未来，Vita Coco还具备扩容空间，回归公司本身，其财务状况如何？
海外运输成本提升，毛利率同比下降4.5%由于椰子天然成分影响，椰子汁对时间和生产流程要求较高，因此Vita Coco采取的是轻资产商业模式。
公司旗下并未建设椰子水相关工厂，供应链则包括世界各地热带国家，约三分之二原材料来自亚洲，三分之一来自拉丁美洲，其多元化的全球网络横跨10个国家、15 家椰子水工厂和 5 个联合包装设施。